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【紅籌國企/窩輪】 中人壽盈喜 新華保險可吼

2019-10-22

張怡

內地上證綜指昨先跌後回穩,收報2,940點,小升1點或0.05%。至於這邊廂的港股也缺乏方向感,全日埋單計數僅升6點或0.02%,但觀乎中資股依然不乏炒作熱點,而重磅股之中,以剛發盈喜的中國人壽(2628)漲達5%較突出。中人壽發首三季業績預增公告,料今年首三季純利按年增180%-200%。

中人壽佳績可期,對同業有正面的支持作用。新華保險(1336)曾走高至32.15元,收報32.05元,仍升0.5元或1.59%,因本身估值相對偏低,離高位也有水位可走,故不妨續加留意。新華保險較早前公佈截至今年6月底止中期業績顯示,營業額890.92億元(人民幣,下同),按年升7.4%。純利105.45億元,按年升81.8%,相等於去年全年(79.22億元人民幣)的133%;每股盈利3.38元。不派息。

上半年公司實現總保費739.94億元,按年增長9%,公司實現上半年新業務價值58.9億元,按年減少8.7%;內含價值達到1,914.03億元,較去年底增長10.5%;剩餘邊際為2,083.13億元,較去年底增長6.5%。截至2019年6月30日,公司債權型金融資產投資金額為5,214.16億元,在總投資資產中佔比為67.4%,佔比較去年底上升1.7個百分點。

而公司股權型金融資產投資金額為1,222.25億元,在總投資資產中佔比為15.8%,佔比較去年底下降0.8個百分點。期內,總投資收益按年升2%至168.62億元,年化總投資收益率跌0.1個百分點至4.7%,年化淨投資收益率按年持平至5%。因應新華保險上半年業績稍遜預期,多家大行已下調其目標價,但都較現價仍有頗大的上升空間。

下周三宣佈第3季業績可期

野村的研究報告便指出,新華保險上半年業績稍遜預期,基於該行下調全年新業務價值增長預測,及下調長期內涵價值回報率預測,將其目標價自56.58元(港元,下同)下調至53.93元,即較現價尚有約68%的上升空間,維持「買入」評級。另一方面,新華保險已定於下周三宣佈的第3季業績,在國壽發佈第三季盈喜報告後,配合集團上半年有不俗的業績在前,料稍後派發的成績表應不會有太大差池。

就估值而言,新華保險預測市盈率約7.9倍,市賬率1.34倍,相比中人壽預測市盈率12.3倍,市賬率1.54倍,仍有偏低感。趁股價未發力跟進,上望目標為9月中旬阻力位的35元,惟失守近期低位支持的31元則止蝕。

看好港交所吼購輪29525

港交所(0388)昨收報242.6元,升4.4元或1.85%。若繼續看好該股後市表現,可留意港交摩通購輪(29525)。29525昨收0.129元,其於明年5月26日最後買賣,行使價260.2元,兌換率為0.1﹐現時溢價12.57%,引伸波幅29.3%,實際槓桿7.2倍。

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