■人民幣回穩及資金流動性增加，料有助支持A股走勢。圖為成都某證券營業部的股民。資料圖片光大新鴻基產品開發及零售研究部
雖然中美口頭上就貿易爭議達成第一階段協議，但市場仍觀望兩國貿易戰發展。另一方面，國際貨幣基金組織（IMF）再度下調今年全球經濟增長預測至3%，加劇市場對經濟衰退的憂慮。今期將介紹「攻守兼備」的金字塔式策略，分散投資於債券基金、低波幅資產、黃金基金及A股基金（下圖），以協助讀者平衡投資回報及風險。
中美金融及科技戰、英國脫歐及中東局勢緊張等因素令大市轉趨波動，推動資金持續流入債市避險。根據EPFR最新資金流向數據，整體債券基金已連續第39周錄得淨流入，其中以投資級別企業債券基金最為強勁。現時聯儲局已連續減息兩次，歐洲央行亦實施「負利率」及重啟量化寬鬆。
主打債券及低波幅資產
光大新鴻基認為，隨着環球經濟動能持續下降，將促使全球央行進一步減息以支撐經濟，對存續期較長的投資級別債更為有利，當中以亞洲投資級別債之孳息率相對吸引。因此，建議側重部署低波幅股票及環球債券，或者分散投資於環球平衡基金（即金字塔下半部分），降低組合波動性之餘，其收益亦相對穩定。
策略性投資黃金及A股
對於較進取的投資者，則可考慮黃金及A股（即金字塔上半部分）。縱使環球股市波動性上升，但黃金與股市相關性一向較低。環球利率持續向下，降低持有黃金的成本。計及前述避險因素帶動需求，黃金長線表現值得期待。A股方面，鑑於中美初步貿易協議中涵蓋人民幣匯率問題，美元兌人民幣跌勢暫已喘定，預期第四季在6.96至7.19間橫行。而中央政府為保持全年6%至6.5%經濟增長目標，預期將推出更多政策（例如再調低存款準備金率）以刺激經濟。
人民幣回穩及資金流動性增加，有助支持A股走勢。因此，在組合中適量部署前述資產，有助提升整體組合經風險調整後回報。
側重美元資產及REITs
值得一提的是，預期美匯指數在今年餘下時間將於高位徘徊，甚至有機會上試100大關；故美元相關資產仍是配置上的首選。除此之外，息口下降和通脹持續低迷，亦利好房地產信託基金(REITs)等資產。
在環球政經忽晴忽雨的情況下，於第四季投資者可按照風險胃納，在「攻守金字塔」框架下部署相關基金。篇幅所限，下期開始將詳細探討相關資產前景及焦點基金。