南華金融副主席張賽娥
回顧上周，恒指全周升411點，收報26,719點；國指升87點，收報10,540點。上證指數跌35點，收報2,938點。香港將公佈9月CPI年率，9月進出口月率；中國將公佈人民銀行利率、9月份70個大中城市房價指數年率；美國將公佈9月成屋銷售年化總數、運輸耐用品及扣除運輸耐用品訂單月率、10月Markit製造業、服務業及綜合PMI。
股份推介：康哲藥業(0867)上半年盈利11.7億元(人民幣，下同)，按年升22%，淨利率提升2.2個百分點至34.3%。每股盈利47.17仙，派中期息18.83仙，較2018年同期的15.36仙增長23%，派息比率維持約40%。上半年集團銷售收入29.64億元，按年升12%；毛利率為74.8%，按年增加3.9個百分點。心腦血管類產品收入增長4%至13.4億元，收入佔比為45%；消化類產品按年增長20%至10.3億元，佔比為35%。銷售費用率為29.8%，按年增加2.1個百分點。
集團透過投資海外研發公司股權或達成戰略性合作，以豐富集團創新藥管線的儲備，發展具市場潛力的創新藥產品組合。集團期內獲得4個在中國市場尚未滿足臨床需求的創新產品，其中2個已在美國或歐洲等地區上市，餘下2個正處於臨床研究階段，使集團創新產品的數量擴充至13個。集團通過與海外藥企簽訂許可協議及參股的方式有助降低了研發風險，加快研發進度。
與海外仿製藥企合作
此外，集團亦與仿製藥企合作，佈局高壁壘的仿製藥。集團日前公佈與印度藥企Sun Pharma(SUNP IN)及Biocon Limited(BIOS IN)合作，合共獲得10個仿製藥藥品於中國（含港澳）的獨家許可權。引入新產品為集團帶來增長動力，亦有助分散其收入來源。而最新一輪藥品集採允許多家中標，將能緩解帶量採購所帶來的獨家供貨的壓力及減低價格過度競爭的風險。
根據彭博市場預測，康哲藥業2019年盈利按年增長20%，2020年盈利升10%。以過去五年平均預測市盈率減1個標準差即10.8倍及2020年預測每股盈利0.989元作估算，推算目標價為11.7元，較現價有約16%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
