韋 君
美股上周五挺升152點，道指叩二萬七關，收報26,958，市場對於中美貿易首階段協議細節曝光的消息有正面反應，加上聯儲局即將減息，均成為推升因素。港股本周踏入期指結算，承接美股升勢而上試27,000關的機會提高，第3季業績好於預期的工商銀行(1398)，可考慮伺機吸納。
內銀四大行在上周反覆向好，市場對將公佈的第三季業績傾向中性偏好。工行上周五收市後公佈的今年第三季成績表對辦，盈利增幅比預期好。根據公佈，工行第三季營收2,040.27億元(人民幣，下同)，按年增長7.61%；股東應佔盈利837.8億元，按年增長5.8%，每股盈利0.24元。5.8%的增幅高於市場預期約5%的水平，對工行作為內地最大銀行，面對第三季內地經濟放緩下，盈利增幅高於次季的4.7%。
正因為第三季盈利增長5.8%，拉動首三季的盈利增長升至5.04%，而上半年的增長為4.66%，回升上「5字頭」，扭轉了上半年落後同業的趨勢，支持股價追落後。工行首三季營收6,469.4億元，按年增12.11%；盈利2,517.12億元，按年增5.04%，每股盈利0.71元。淨利息收益率2.26%。非利息收入1,315.38億元，按年增13.15%；其中手續費及佣金1,246.35億元，增9.58%。
至於首三季不良貸款率為1.44%，較去年底下降0.08個百分點。撥備覆蓋率198.09%，較去年底提升22.33個百分點。工行在過去三個月的走勢是急跌後反覆回升，曾跌至4.81元的水平，近日回升上8月跌浪前的水位，故三季度業績對辦與否成為關鍵，剛公佈的成績表有利股價回調時獲支持，短線獲利貨消化後續可看高一線。
值得一提的是，北水在過去12天淨買工行12.25億元(港元，下同)，期間股價反覆上升了6%，反映內地投資基金已把握季績公佈前撈貨的部署，而好於預期的成績表也可說押中寶，工行在淨息差的抗壓能力有較好表現。
北水連續12天買工行
工行上周五隨大市回調，收報5.56元，下跌4仙或0.71%，成交6.69億元。現價預測市盈率(PE)5.83倍，預測息率5.3厘，市賬率(PB)0.71倍，估值吸引。在中美有望達成首階段協議提振經濟下，工行可望成為推升大市重上二萬七關的動力之一，上望5.90元，跌穿5.35元止蝕。