十月在中美關係和緩、新興國家央行持續表態寬鬆貨幣，以及多項地緣政治利空鈍化等因素提振，新興股匯債市一掃陰霾，作為全球經貿重心的中國同受激勵，內地高收益債券價格走揚。展望後市，後續中美貿易談判有更多細節待磋商和成文，且內地第四季經濟可能持續放緩，官方對資本市場是「有保有壓」，預期第四季內地高收益債走勢為區間盤整，以賺取高息收為主。由於今年漲勢受壓抑，不如其他新興市場亮眼，具備低基期優勢，反而創造明年資本利得上漲空間，建議投資者可逢低進場。 ■統一投信
統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺指出，相對整體金融市場的樂觀情緒，投資者對內地相對謹慎的因素包括：中國人行持續表態穩健的貨幣政策要鬆緊適度，不搞「大水漫灌」，不急於作出比較大的降息或量化寬鬆。此外，雖然9月新增人民幣貸款、社會融資規模增量、M2年比成長等金融數據均優於預期，但實體面的採購經理人指數連續5個月低於榮枯線、GDP季度增速持續放緩、工業企業利潤下降等，皆顯示景氣正在趨緩。
後續觀察重點，中美雙方皆釋放善意願達成貿易協議，但更多的談判細節仍有待磋商和成文。尤其，內地或無法接受在沒有撤銷懲罰性關稅的前提下，大量增購美國農產品與簽訂協議，因此雙方的退讓程度仍須高度關注。另外，為確保經濟運行符合預期，內地視「六穩」政策為當前主軸，寬信用、降成本為貨幣政策重心，有利於企業融資與信用債市場的信心提振。
內房龍頭公司集中度提升
產業方面，涂韶鈺表示，最新房地產相關數據顯示，在官方調控下，地產銷售存在一定壓力。不過，考量房地產對景氣成長牽動範圍大，且行業銷售是成長趨緩而非衰退，整體地產業營運態勢仍維持有保有壓，其中主流房企銷售持續超越預期，龍頭公司集中度提升。
再看資金流動性，在監管措施下，產業內信用分層愈趨明顯，因此，看好較大型和財務狀況良好的房企為佈局核心。此外，在政策支持下，城投債的信用風險明顯緩解，買點浮現。(摘錄)