工銀國際研究部 周琴、吳愷奕
銀保監收緊結構性存款的監管。為有效管控風險和保障投資者的合法權益，銀保監會10月18日發佈《關於進一步規範商業銀行結構性存款業務的通知》，主要關鍵點有以下幾點：1) 《通知》明確結構性票據定義，嚴格區分結構性存款與一般性存款。結構性存款是指嵌入金融衍生產品的存款，通過與利率、匯率、指數等的波動掛鈎，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得較高的收益；2) 《通知》要求，銀行開展結構性存款業務，應具備普通類衍生產品交易業務資格，嚴格執行業務授權、人員管理和壓力測試等風險管控措施。
中小行吸儲壓力或加大
《通知》同時強調應當有真實的交易對手和交易行為。我們認為要求具備相關業務資格及真實交易對手和交易行為的規定對大銀行的影響不大，沒有相關資格的中小銀行將受壓。
過往中小銀行通過發行高息結構性存款產品吸收存款，現在《通知》限制了這種「假結構」，因此可望降低銀行的整體負債成本壓力。沒有業務資格的中小銀行面對較大的吸儲壓力；3)要求銀行制定實施相應的風險管理政策和程序，提出結構性存款的核算和管理要求，強調結構性存款進入銀行的表內核算，按照存款損失準備、槓桿率和流動性風險的監督指標進行管理。
此外，《通知》要求銀行持續有效地識別、計量、監測和控制結構性存款業務的各類風險；4) 要求銀行嚴格執行銷售和資訊披露的相關規定；參照執行《理財辦法》關於理財產品銷售的相關規定；5)12個月的過渡期內，商業銀行可以繼續發行原有的結構性存款（老產品），但應當嚴格控制在存量產品的整體規模內，並有序壓縮遞減。
LPR第3次報價維持不變
貸款市場報價利率(LPR)第三次報價結果出爐。本次LPR報價結果維持不變，1年期LPR報4.2%，5年期LPR報4.85%，並未如市場預期下降。1年期LPR 不變是基於：1) 作為LPR加點的基準， MLF利率未有調整。
在上周央行的2,000億元人民幣MLF投放中，MLF中標利率維持在3.3%不變；2) LPR第三次報價結果出爐前，10月的銀行負債成本維持平穩。截至10月18日，隔夜SHIBOR/銀行間同業拆借利率分別月環比下降1/2個基點至2.62%/2.65%。5年期LPR維持不變，反映現時房貸收緊的情況。
央行數據顯示9月貨幣市場流動性維持充足。央行日前發佈的2019年9月份金融市場運行情況顯示，9月份，同業拆借月加權平均利率為2.55%，較上月下行10個基點；質押式回購月加權平均利率為2.56%，較上月下行9個基點，反映銀行間貨幣市場流動性仍比較充足。9月份，銀行間貨幣市場成交共計77.2萬億元，同比增長3.40%，環比下降6.75%。其中，質押式回購成交 65.8萬億元，同比增長9.10%，環比下降6.69%。不過9月份同業拆借成交和買斷式回購成交疲軟，總量分別只有10.7萬億和0.7萬億，同比下降19.83%和28.64%，環比下降7.06%和7.84%。