興證國際
滬深兩市昨日延續低位縮量窄幅震盪走勢，這是滬指連續第三個交易日處於60日及20日均線的狹窄空間裡運行。由於昨日科技股表現強勢，指數層面上看，滬強深弱，收盤來看，上證指數收漲0.16%報2,910點，深證成指漲0.61%報9,747點，創業板指漲0.64%報1,693點，中證500指數漲幅為0.75%。兩市成交約3,900億元(人民幣，下同)，較前一交易日略有放大；北向資金昨日淨流入22.85億元，預計在11月26日之前，北向淨流入格局不變，這也是近期市場緩慢下跌中維持一定抵抗性的主要原因。
科技白馬挑戰新高
分行業來看，電子、計算機及建築材料、醫藥生物等領漲，科技、消費今年以來持續受資金青睞，近期部分龍頭科技白馬再創新高，建材主要受益於昨日政策層對基建項目資本金降低的利好刺激。銀行、紡服及休閒服務等跌幅居前。科創板延續近幾日的超跌反彈勢頭，板塊內個股多數飄紅。
消息面上，國家統計局上午召開國民經濟運行情況發佈，有關宏觀數據顯示經濟下行壓力大。從數據來看，生產、投資、消費等全面走低，10月份規模以上工業增加值同比增加4.7%，比上月回落1.1個百分點，社零數據同比增長7.2%，比上月回落0.6個百分點，全社會固定資產投資1-10月累計同比增速5.2%，比1月至9月增速回落0.2個百分點，以上普遍低於預期。從而可以決定政策層面，將繼續加大逆周期調節力度，着力做好「六個穩」：穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作，有利於市場信心的穩定。
聚焦中美貿談進展
回到市場層面，在經歷上周五和周一的兩根大陰線之後，市場對再融資政策鬆綁作出了一定的消化，後續主要聚焦中美貿易談判進展、有關關稅減免落地、政策在高物價背景下的謹慎寬鬆態度、MSCI納入權重正式生效過程中外資的持續配置等，同時，原來預計的主流機構業績考核期可能提前至11月完成，這對市場風格走勢也產生明顯影響。
總體上，指數層面上2,850－2,900點箱體下沿支撐強，但上行空間受壓；行業板塊上，由於投資、工業生產等數據下行對周期類行業形成持續陰跌下壓；而個股若無明顯業績優勢和成長性，因特定股東的到期解禁持續陰跌，需重點迴避。策略上，合理控制、收斂、集中有效倉位，把握小幅震盪格局，聚焦硬科技、核心資產，逢低佈局。建議關注此類存量博弈小波段的行情的時間窗口拉長至本月下旬。