寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩
全國中醫藥大會上月下旬於北京舉行，國家主席習近平強調要加快推進中醫現代化及產業化，堅持中西醫並重，推動中藥和西藥相互補充及協調發展，推動中藥事業和產業高質量發展。中國中藥(0570) 主攻生產中藥配方顆粒，中成藥及中藥飲片，為中醫藥業龍頭，其上半年業績表現不俗，期內營收錄得逾69億元(人民幣，下同)， 按年增長27% ，純利8.59億元，上升13% ，毛利率錄得60.4% ，同比上升6.7個百分點。
已反映政策風險 前景看俏
由於集團積極拓展分銷渠道，使期內銷售費用激增，使動純利僅升13%至8.59億元。集團過去估值長期偏低，主因擔心市場開放競爭會令盈收大減，及監管當局可能需為逾170個中藥配方顆粒公式，定國家生產標準的政策所影響。惟集團近年伺機快速擴張，市佔率高達40%，自2011至2018年，營收由10.2億增至112.3億元，複合年增長率高達4成，盈利複合年增率更高達54 %，即使面對市場開放，有條件繼續維持優勢。
此外集團現價預測市盈率約8.6倍，已充分反映政策風險，前景看俏。建議可待股價回落至3.65元(港元，下同)以下收集，目標價4.2元，跌穿3.45元止蝕。 (筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)