許小哲 就是敢言會董
澳門將研究設立以人民幣結算的證券交易所，產生各種各樣的反響和討論，比如澳門會替代香港，成為下一個國際金融中心，事情果真如此嗎？
筆者在金融圈的朋友中做了簡單的調查，發現許多人的感覺是，在金融領域，澳門在相當一段時期內不可能替代香港。佔多數的看法是，在粵港澳大灣區發展戰略的大背景下，港澳可以共融發展。譬如香港證券市場以及美元債市場27年來的發展歷程和經驗，就有許多可供未來的澳門證券交易所借鑑。
首先我們來看看香港在金融領域的優勢。香港是全球最大、最重要的離岸人民幣業務樞紐，「滬港通」、「深港通」和「債券通」等跨境投資渠道日趨成熟。根據香港交易所報告，儘管面臨嚴峻的環球政治及宏觀經濟環境，香港交易所業務仍然持續表現良好，在1月至9月期間公司收入繼續創新高，增長動力來自包括交易後業務、大宗商品及科技業務等，預計將再登全球首次公開集資排名榜首，10年來第六度稱冠。2019年香港交易所亦迎來多宗全球最大型的上市，第四季新上市公司數目更是歷年最多，印證了香港市場對全球發行人的強大吸引力。
澳門與香港相比，有其不可替代的先天條件。
其 一，基於歷史淵源，澳門與橫跨四大洲、人口超過2.6億的葡語國家有着緊密且廣泛的聯繫，是連接中國與葡語系國家的橋樑。目前全球葡語系有9個主權國家和包括澳門在內的四個地區，較大的經濟體有葡萄牙和巴西，相關連的有泛歐交易所和巴西交易所，分別有超過1,500家和350家企業上市。所以，吸引葡語系國家企業來澳交所跨境上市，澳門證券交易所如成立，將有獨特優勢。
其二，作為全球最大的博彩中心，澳門也可吸引部分上市的博彩股來澳交所跨境上市。目前，全世界約有180家博彩相關的股份，分散在不同國家和地區上市，如能參照科技股在納斯達克紛紛上市的模式，也頗具可行性。
其三，澳門的經濟目前還是較單一，香港的GDP約是澳門6倍，經濟比澳門更全面和穩定，規模效應也更強，但換個角度客觀來看，澳門的袖珍經濟體反而有利控制其發展金融業、對接國家戰略的試錯成本。
綜合來看，《粵港澳大灣區發展規劃綱要》的實施，為香港和澳門提供良好的發展機遇，將在金融融資業務、資產和財富管理，以及各類專業服務等方面提供龐大市場。正如習近平主席在澳門回歸20周年講話中指出：「要積極對接國家戰略，把握共建『一帶一路』和粵港澳大灣區建設的機遇，更好發揮自身所長，增強競爭優勢。」如果澳門做好「中葡金融服務平台」的角色，全力推動包括融資租賃、中葡人民幣清算和財富管理在內的「特色金融」產業發展，也將為香港的長遠發展注入新動力。