香港智遠首席分析師 肖文
受年底長假期因素拖累，雖然近期港股向上突破28,000點，但成交量未能有明顯提升。現恒指保力加通道中線走高，且10天線向上突破250天線水平，反映市場情緒較為樂觀，可趁機考慮相關個股的入場機會。近期有消息傳出台積電欲斷供14nm產品，而華為或將轉單中芯國際（0981）的消息，可關注公司長期增長機會。
中芯是全球第四大純晶圓代工廠、內地第一大晶圓代工廠。根據公司三季度業績顯示，公司期內錄得營收8.165億美元，同比增長4%，環比下滑3.2%，其中來自內地和香港的收入佔比提升至60.5%，公司的產能和工藝技術實現承接上游晶片設計公司的代工訂單轉移。公司三季度毛利率為20.8%，相比上一季度的19.1%略有提升，而淨利潤則錄得8,462.6萬美元，相比去年同期的759.1萬美元大幅上漲1014%，其原因主要是由於利用率提高、LFoundry的處置收益，以及來自合營公司的非營運收益所致。
具體業務方面，公司較為成熟的150/180nm產品收入仍然是佔比最高，總收入佔比達到35.8%。而技術最先進的28nm產品比僅為4.3%，但相對於第二季度的2.8%已出現上漲趨勢，未來有望進一步提升公司的盈利能力。
明年擬擴大產能25%
公司此前表示計劃在2020年將產能擴大25%，現中芯已經完成了14nm FinFET平台的技術開發和客戶導入，其上海中芯南方工廠已經實現14nm客戶風險量產，預計於第四季度開始產生收入。公司方面表示，中芯南方Fab SN1規劃產能為3.5萬片/月，相當於當前全球14nm產能的10%。此外，公司第二代FinFET N+1技術平台已進入客戶導入階段。
從全年來看，公司已從全球最先進的半導體生產設備商阿斯麥（ASML）購買了價值1.2億美元極紫外（EUV）光刻機，為研發更為先進的7nm工藝做好充分的準備，隨着年底的設備到位，公司對7nm工藝的研發可以進一步加速，若未來研發進展順利，可再度縮小與國際龍頭的技術差距。
考慮到現在內地半導體產業受到政策支持，未來將以自主化為主要目標，公司作為內地代工廠龍頭明顯受益。未來有望成為晶片製造國產替代的首批受益標的。
2019年公司股價已累計上漲超70%，隨着明年的產能擴張完成以及技術平台的成功開發，公司2020年業績有望獲得大幅上升，長期可上望20港元，近期可分段吸納。