張怡
中國國家鐵路集團有限公司周四召開工作會議時提出2020年主要工作目標和預期值。在鐵路投資方面，確保投產新線4,000公里以上，其中高鐵2,000公里。此外，國家交通運輸部較早前表示，今年將完成鐵路投資8,000億元(人民幣，下同)，公路水路投資1.8萬億元，民航投資力爭達到900億元。內地續透過加大投資基建刺激經濟增長，配合人行降準，料續有利基建相關股的表現。中國鐵建(1186)去年股價表現較遜色，但本身基本因素仍佳，估值又處於偏低水平，在股價仍相對低迷下，不妨加以留意。業績方面，中鐵建截至去年9月30日之首三季實現營業收入5,613.57億元，按年增14.59%；淨利潤146.89億元，按年增加16.15%。業績符合預期。
除了業績保持穩定增長外，集團上月中宣佈，擬分拆中國鐵建重工於上海科創板上市，也是該股的短期亮點。中鐵建表示，計劃發售鐵建重工不超過25%的股權，集資所得將會用於投資研發應用項目、生產基地建設項目，以及補充流動資金。鐵建重工去年全年淨利潤為16.44億元，按年升25.7%，而截至去年9月，9個月淨利潤為9.23億元。
中鐵建預計，是次分拆完成後，從業績提升角度，鐵建重工的發展與創新將進一步提升，其業績的增長將同步反映到公司的整體業績中，進而提升公司的盈利水平和穩健性；從價值發現角度，鐵建重工分拆上市有助於其內在價值的充分釋放，公司所持有的鐵建重工權益價值有望進一步提升，流動性也將顯著改善；從結構優化角度，鐵建重工分拆上市有助於進一步拓寬融資渠道，提高公司整體融資效率，降低整體資產負債率，增強公司的綜合實力。
分拆助內在價值充分釋放
對於中鐵建分拆業務到上交所科創板掛牌，花旗發表的研究報告也甚表認同，料籌集資金可以令公司進行去槓桿化，從而為股票帶來重估。花旗又指出，中鐵建是其中國建築行業之首選，主因其估值吸引、強勁的資產負債表以及今年首九個月現金項目的訂單增長最快。維持其「買入」評級，目標價為12.2元(港元，下同)不變。
中鐵建昨曾高見9.18元，造出逾1個月高位，收報9.09元，逆市升0.19元或2.14%，表現跑贏大市，且現價企於10天、20天及50天等多條重要平均線之上，論技術走勢已轉好。該股往績市盈率6.34倍，市賬率0.64倍，估值仍偏低。順勢跟進，中線目標上移至52周高位11.94元，惟失守50天線的8.47元則止蝕。
看好友邦可留意購輪12731
友邦保險(1299)於周四漲3.55%後，昨一度搶高至87.45元，收報85.2元報收，升0.59%，攀高勢頭未變。若繼續看好該股後市表現，可留意友邦瑞銀購輪(12731)。12731昨收0.241元，其於今年2月19日最後買賣，行使價86.93元，兌換率為0.1，現時溢價4.86%，引伸波幅24.4%，實際槓桿15.3倍。