任曉平 光大新鴻基外匯策略師
2019年歐洲經濟增長並無驚喜，歐央行利率在零之下，多種政府債券孳息率跌至負數，英國脫歐進程狀況波動頻出，但歐元的波動區間是1999年歐元面世以來最窄的。歐元兌美元於去年未能跌破1.09美元，也未能升破1.15美元，年度高低點相差只有600點子。歐元自誕生以來的20年，每年振幅均為1,800點子。
歐元由2019年初從1.14微跌至1.09。歐洲經濟低迷，特別是德國經濟持續滑落，歐央行量寬，利率處於負水平，通脹低迷等。但如果上述利空因素中，有一兩個變成了利好，情況又會如何？瑞典央行結束了負利率。那麼歐元到2020年底將有可能見1.2水平。如果中間偏左的民主黨候選人當選美國總統，那麼美元進一步走弱，則歐元將有進一步上升空間。
CFETS權重上升支撐歐元
另外中國外匯交易中心發佈公告，調整CFETS人民幣匯率指數貨幣籃子權重，減低美元佔比，增加歐元佔比，2020年1月1日生效。美元佔比從22.4%下調至21.59%；歐元佔比由16.34%，上調至17.4%。這也有助限制了歐元的下跌。2019年美聯儲減了3次息，今年預期美聯儲對經濟數據的耐性加大，並且是美國大選年，利率維持不變的機會存在，除非美股回落超10% 或通脹數據升破3%。否則在避險情緒下降的情況下美元會相對偏弱。
美聯儲「縮表」4個月再放水
美國經濟是否完全沒有問題? 非也，美國的Repo Market 出現了重大問題，美聯儲自2019年9月17日開始，不停進入Repo Market進行操作，其資產負債表已經回復了縮表前的50%。如以現時速度到了一月中旬，美聯儲的資產負債表就會回復至4.5萬億美元。也代表由2018年1月開始的縮表，在短短的4個月就打回原形。
Repo Market 出現了一些問題，使美聯儲不停地要入市來干預，但問題出在哪裡並不知道。如果及何時停止行動大家也不知道。筆者預期歐元下方重要支持在1.1050附近，這既是日線圖的保力加通道底。也是200天移動平均線的所在地。