南華金融副主席張賽娥
中美公佈首階段貿協內容，恒指上周升418點，收報29,056點；國指收報11,419點。上證指數收報3,075點。1月24日(星期五)香港股市自中午12點起休市，1月29日(星期三)正常開市；滬深股市自1月24日(星期五)至1月30日(星期四)休市，1月31日(星期五)照常開市。港股通方面，滬深交易所自1月22日起暫停港股通服務，1月31日照常開通港股通服務。本周香港將公佈12月季調後失業率、綜合CPI年率；美國將公佈12月成屋銷售年化總數、1月Markit綜合PMI、製造業PMI和服務業PMI。
早前全國人大通過新修改的《證券法》。明確全面推行證券發行註冊制度為新《證券法》的主要亮點之一。新法放寬了證券發行條件，將發行股票應當「具有持續盈利能力」的要求，改為「具有持續經營能力」。降低上市門檻將吸引如科技、互聯網等新經濟公司於內地上市。同時，新法設有規定投資者保護制度和資訊披露制度，進一步強化資訊披露要求，完善對投資者保護。
此外，新法大幅提高對證券違法行為的處罰力度，也對證券違法民事賠償責任做了完善。新法將於2020年3月1日起實行。相比之下註冊制較審批制更強調對證券發行申請人資訊公開的監督和事後控制。註冊制的逐步落地將促進直接融資市場的發展，有助提高資金在實體經濟中的運行效率，提升中國證券發行的市場化程度。
IPO融資大增利好營收
股份推介：中信証券(6030)為內地券商行業的龍頭，集團2019年未經審計營業收入為431.77億元(人民幣，下同)，同比增長16%；歸屬於母公司股東的淨利潤122.88億元，同比增長31%；資產總額為7,918.04億元，按年增21%。加權平均淨資產收益率為7.8%，按年增加1.6個百分點。內地證券市場交投活躍，滬深兩市A股交易金額分別按年增長32%和46%；科創板開板並試點註冊制，首次公開募股(IPO)融資大幅增加，均利好信証營收。據中國證券報數據顯示，信証2019年IPO承銷及保薦收入排名行業首位，市場份額約12.8%。
根據彭博市場預測，信証2020年盈利為138.77億元(港元，下同)，按年增長13%。2020年預測市賬率及市盈率為1.1倍及13.6倍。過去5年平均預測市賬率為1.7倍，市盈率為16.3倍。以市賬率1.2倍及2020年預測每股賬面值14.1元作估算，推算目標價為21元，較現價有約17%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)