第一上海首席策略師葉尚志
3月11日。港股出現縮量震盪回整，恒指回跌了160點，仍企25,000點關口上方。環球市場各領域未能擺脫震盪狀態，要注意系統性風險仍有爆發釋放的可能，而英倫銀行亦突然宣佈減息半厘，連同美聯儲上周的非常規半厘減息，各國主要央行都在加推寬鬆政策，相信將有望穩住市場。
目前，不排除恒指仍有反彈空間，而首個反彈阻力維持在26,000點，操作上未許過分激進看多，在保護好倉位之後，可以高拋低吸的短線交易模式，來過渡目前市場的震盪階段期。恒指縮量回整繼續有震盪企穩的傾向，在盤中曾一度上升100點高見25,493點，但是A股表現依然是港股的最重要看點，如果A股能夠保持相對強勢，估計港股仍可望有進一步的反彈空間機會。
恒指收盤報25,232點，下跌161點或0.63%；國指收盤報10,070點，下跌83點或0.81%。另外，港股主板成交金額進一步縮減至1,126億多元，而沽空金額有175.8億元，沽空比例15.61%。至於升跌股數比例是734：991，日內漲幅超過10%的股票有46隻，而日內跌幅超過10%的股票有27隻。
系統性風險仍在
美股在周二彈了1,000點、但在前日周一已先跌了有2,000點，兩日下來還是跌了1,000點。現時的格局已相對明顯，美股最弱、A股最強、港股夾在中間位置。然而，總體互相影響拖累的系統性風險，似乎仍未過去，3月份內我們仍在風眼，一些比股市更底層的，如國家主權違約風險CDS、弱勢國家的貨幣、債市信用風險等等，我們要密切注視。另外，一些其他領域的，如油價前兩日的暴瀉，可以說是黑天鵝，但對整體市場會構成加劇震盪的催化劑。目前，包括比特幣Bitcoin近日的下壓，這些都是要關注的。
騰訊可多加注視
目前，恒指在周一下試了地板價25,000點後，估計有先企穩、有跌後反彈的空間，而26,000點會是反彈阻力，但總體震盪向下的發展格局未可扭轉。操作上，建議繼續以先保護好倉位為目前的首要。在過渡這個市場震盪向下的期間，在預留好足夠的現金空間下，可以採取以戰養戰的策略，可以動用一部分現金來低吸高沽，但目標名單宜集中、以龍頭公司為主，也可以提高管理的效率。騰訊(0700)可以是其中一個目標，其業績將於下周三(18日)公佈，可以多加注視。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)