全球股市周四狂瀉不止，美股劇跌9.5%，創下1987年黑色星期一以來最重跌幅。紐約聯邦儲備銀行將通過一及三個月附買回（回購）注入額外流動性的消息，短暫激勵指數縮小跌幅，但利好拉抬迅速消退，標普500指數以全日低點收市，自2月19日的高點累計回跌26.6%。標普500指數只花了16天的時間就跌入熊市，創下史上最快紀錄。 ■瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele
在我們的基準情景中（中國疫情持續受控且發達市場在第二季得到控制），我們預期年底前市場價位將較目前大幅反彈。但市場漲勢要能維持，需要以下條件：1) 發達市場疫情獲得控制的確切證據，2) 對經濟「淨」影響明朗，3) 全球政策聯手發力。在缺乏上述條件以及波動率居高不下，明顯地未來數日甚至是數周內，市場還可能繼續下行。
儘管如此，我們並不建議指數見底後才開始重新投入資本。觸發短期強勁反彈的催化因素包括：美國推出財政刺激方案、貨幣政策加大力度、抗病毒藥物的臨床試驗結果或是跡象顯示季節因素能夠抑制病毒傳播。
科技醫療股前景良好
此外，即使危機過去，人口高齡化、醫療科技發展以及近期基因療法進展，都為尋求投資組合長期增長的投資者提供機會。同時，這場危機也加速了互連互通、本土化等長期趨勢的發展，有利於與第四次工業革命和數位化轉型相關的企業。
我們給擔心目前投資組合的風險太高的投資者最好的建議是：保持與自己的策略資產配置（SAA）策略一致並定期對投資組合再平衡。然而，希望採取較為保守配置的投資者可考慮下列策略：1)確保持有適當的高評等債券頭寸，其對沖作用已在這幾周被印證。同時考慮將資金部署至動態資產配置策略，以便在這樣的市況中既保持防禦性，又能在市況好轉時增加股票頭寸。2) 考慮持有黃金頭寸。黃金的避險價值在近期動盪市中再度彰顯，標普500指數重挫期間，金價僅下跌2.4%。
3)持有足夠的流動性，包括信貸額度在內，確保能應對短期現金流需求。倘若危機時間持續，這有助於投資者減少被迫在價格劇烈波動且交易流動性不佳時賣出資產的風險。
宜地區間多元化配置
緩和潛在風險的另一項關鍵是：在地區間多元化配置。各國政府推出的抗疫措施有效性強弱有別，對當地經濟和市場的影響程度也各有不同。雖然過去6周來新興市場股票跑贏發達市場股票的幅度達到4.8%，但新興市場頭寸極低的投資者應藉着回跌的機會建倉這項資產類別。中國抗擊疫情相對成功意味着其經濟復甦的速度將快於其他地區。
