耀才證券研究部高級分析員 黃澤航
本周，在油價暴跌和疫情肆虐的「雙重衝擊」下，資產變現需求驟然升溫，以應對經濟未來可能深陷通縮，並為潛在的金融危機作出最壞打算，受此影響，環球資本市場輪番上演「熔斷接力賽」，股票和商品市場風聲鶴唳，就連傳統避險工具亦難倖免，目前，VIX恐慌指數持續飆升，逼近2008年高位。
據Wind統計，截止3月12日（北京時間）的前五個交易日，道瓊斯指數下跌18.84%、納斯達克指數跌17.59%、德國DAX跌23.30%、富時100跌21.89%、意大利指數跌28.63%、澳洲標普200跌17.06%、日經225跌12.98%、韓國綜合指數跌12.03%、恒生指數跌9.19%、上證綜指跌4.82%、倫敦金跌5.73%、布蘭特油跌30.67%。
有讀者問，環球股市陷入至暗時刻，A股表現抗跌性強，後市展望如何？
環球股市拋售潮或降溫
筆者認為，環球救市措施正迅速展開，資產拋售潮或在近期降溫，A股有望領頭反彈，但環球經濟通縮憂慮如「烏雲籠罩」，或將限制其高度，而海外疫情加速惡化，尚未受控，不確定性強，市場波動大，投機性或增強。
目前，新冠肺炎在全球115個國家擴散，被世界衛生組織（WHO）定性為「全球大流行」，其中，海外新增趨勢迅速。整理媒體報道發現：韓國、日本情況出現反覆，中東伊朗水深火熱，歐洲地區亂作一團，北美地區或成為下一個爆發點；明星、政要染病，國際會議、熱門體育賽事被迫停止；特朗普宣佈30天內禁止歐洲旅客入境。新冠肺炎疫情的新一輪爆發，對現實世界的運行和經濟的劇烈衝擊，由此可見一斑。
與此同時，沙特掀起石油價格戰，降價增產，引發油價劇烈下挫，爭取市場，謀取利益，逼迫讓步，無可厚非，但油價暴跌的意義，是環球經濟大衰退的重要預警，由此，市場開始擔憂石油行業相關的信貸問題，或成為新一輪金融危機的導火索。不過，華爾街的高層認為，金融系統本身未見異常，危機目前還停留在外力因素。
筆者認為，新冠肺炎疫情全球化，環球經濟供需承壓的情況短期內難以緩解，市場把救市措施的訴求更多地放在如何有效遏制疫情擴散，為救市增添不少難度，稍有猶豫，恐慌情緒的蔓延速度將輕鬆超過新冠肺炎。
A股對外資仍具吸引力
目前，全球正一致性地進行貨幣寬鬆和放棄財政平衡，新一輪量化寬鬆加速落地，「禁止沽空」也罕見地被運用在海外市場，針對性的措施亦在落地，面對如此誘惑，剛跑出來的錢如同「燙手山芋」，正在迅速回補。至於A股市場，由於國內疫情先於海外受控，且相對海外市場，A股性價比高，加之，國內貨幣和政策空間彈性大，在新一輪基建周期支持下，對外資的吸引力仍然巨大。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)