股市再度重挫，因全球防疫措施越來越嚴格且疫情進一步擴大，掩蓋了政策利多。在未有明確跡象顯示西方國家的疫情獲得控制下，波動率將居高不下。我們認為，短期內市場將聚焦在以下兩點：1) 央行是否能迅速行動，超前應對金融市場價格不匹配情況並在市場去槓桿之時確保所需的流動性；2) 財政政策制定者能否推出必要的政策，以緩衝疫情蔓延導致經濟活動停止數周而衍生的失業及破產情況。■瑞銀財富管理全球首席投資總監 Mark Haefele
美聯儲局的全球金融危機「救市手冊」在過去3天陸續揭曉，包括：下調利率至零；透過隔夜附買回（回購）操作釋出1兆美元資金；啟動規模7,000億美元的量化寬鬆；下調銀行貼現窗口利率；提供英國央行、歐洲央行、日本央行、加拿大央行以及瑞士央行美元換匯；重啟商業票據融資安排（CPFF）和一級交易商的融資額度安排（PDCF）；下調存款準備金率至零；降低銀行的流動性和資本緩衝要求。
西方政府政策回應的速度也是史無前例。特朗普政府刺激方案的規模達到12兆美元，約合GDP的5.6%，內容包括直接發放現金予國民以及產業援助。德國及其他歐盟國家也為私人企業提供有關薪資方面的支持。美國聯邦住房金融局則指示房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）暫停違約房屋收回及逼遷至少60天。英國首相約翰遜也允諾將推出措施保護就業以及租屋者不會被迫流離失所。
需更多政策才可重建信心
在未有明確跡象顯示疫情在西方國家的傳播獲得控制下，波動率將持續高漲，且這造成了更多投資者被迫降低槓桿。我們相信美聯儲局正採取行動穩定金融體系並讓市場功能重新正常運作，然而投資者需要見到更多貨幣政策出爐，才能重建買股的信心。
鑒於如此大規模的刺激措施以及未來可能推出的更多措施，當市場開始掉頭向上時，反彈動能將相當強勁。不過，反彈何時發生目前尚無法預測。因此，我們認為保持紀律、分散配置並放眼長遠進行投資，依然是長期實現資本增值的最佳方式。近期市場的暴跌意味着，目前許多投資組合的股票權重將低於其長期目標。我們通常建議隨着時間進行再平衡，以回到目標配置，不過，對於部分投資者而言，近期的波動可能意味著他們可使用選擇權策略作為再度入市的第一步。
持有現金者 3策略值關注
對於持有現金的投資者，我們建議關注以下策略：1）獲利對疫情相對抗跌的企業，比如受益於5G推出的亞洲企業以及全球優質股票；2）受當前形勢推動的長期主題，比如金融科技、電子商務、線上遊戲和線上教育；3）面臨風險但已經超賣的周期型行業股票，尤其是在香港上市的中國房地產股以及日本的自動化和機械公司。