耀才證券研究部高級分析員 黃澤航
本周，環球抗疫政策再度加碼，流動性危機暫告段落，資本市場得以喘息，內地股市亦跟隨反彈，惟成交回落，反映資金謹慎，具體來看，上證綜指周內累計上漲0.97%，滬深兩市日均成交回落至6,853.4億元（人民幣，下同），兩融餘額回落至10,769.86億元，北向資金淨流入5.49億元，盤面上，醫藥生物、食品飲料、銀行、房地產、黃金板塊領漲；電子、休閒服務、計算機、電氣設備股領跌。
有讀者問，市場是否已經脫離危機，抄底時機到來？筆者認為，經濟衰退風險仍在積聚，或再度反作用於金融市場，需進一步關注環球疫情防控工作，當前討論市場脫離危機尚早，自然難言見底。誠然，歐美央行近期一系列的舉措終於奏效，市場最為擔憂的「美元荒」得到緩解，美元指數從高位103.01一路回落至100下方，歐美股市急促反彈，國際金價大幅拉升。周初，美聯儲以「無限QE+定向紓困」為基調，壓低借貸成本，同時制定計劃確保資金流入企業及各地方政府，也將提供一般家庭和企業信用支援。
美防疫復工進程不容樂觀
此外，美國參眾兩院最終通過2萬億美元經濟刺激法案，該法案主要內容包括向大多數成年美國公民提供每位1,200美元的資助，以及為小企業僱員提供幫助等。然而，經濟動盪源頭的防控工作，仍在緊張進行，美國成為新的震央，失業潮來襲，特朗普迫切希望美國經濟可以在4月12日復活節時復工。在筆者看來，起初不夠嚴密的措施給防控和復工帶來極大難度。
根據約翰霍普金斯大學的統計，截至3月26日，美國的累計確診數超過82,000例，已超過了中國（81,782例）和意大利（80,589例）。據美國勞動部公佈的數據（3月26日），在上一周，有328萬人申報了失業救濟金，創下歷史紀錄。綜合來看，雖然有財政和貨幣政策保駕護航，但市場上漲的預期最終離不開經濟正常運轉帶來的盈利反饋，經濟陷入衰退的不確定性，正搖動着投資者信心。
至於本周A股表現，謹慎的觀望情緒也反映着資金對於經濟的擔憂，國內拉動基建和刺激消費的利好政策正在加碼，以緩衝接下來一段時間的外需疲軟，但經濟增長預期難以樂觀，穩定就業和預期成為重中之重，經濟動員能力將成為焦點，對於股市來說，這意味着底線思維和中長期佈局，憧憬流動性牛市不利於局勢發展和長遠利益，因此，在環球經濟未能脫離衰退預期泥潭之前，建議讀者謹慎對待抄底。
(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)