凱基證券
世茂(0813)以先舊後新形式配售7,820萬股，每股作價29.73元，較上日收市價折讓約2.2%，相當於集團擴大後股本約2.21%，所得款項淨額估計約為23.11億元。由於折讓不大，而且所得款項淨額主要用於項目開發、償還公司債務及一般營運資金等，亦助增強資本同時亦可減輕負債比。
另外，公司日前公佈，考慮分拆集團的物業管理及相關增值服務業務，於港交所獨立上市。事實上，公司早前已預告未來2至3年將維持分拆旗下物業、酒店業務上市的計劃，而分拆後亦可能會派發特別股息。
根據市場消息，公司分拆物業管理業務上市將集資5億至6億美元。事實上，於去年，公司的簽約管理面積逾1億平方米，簽約管理項目超360個，共覆蓋全國超60個城市，其中81%位於一、二線城市，共服務超240萬業主及用戶，其中第三方項目面積佔比約21%。
大灣區佔土儲近3成
於今年首季，公司的合同銷售金額為370億元(人民幣，下同)，同比減少9.2%，並完成全年銷售目標3,000億元的12.34%。按月看，3月的合同銷售金額為203億元，環比增213%，按年亦增5.78%。土地儲備方面，於去年低，公司的7,679萬平方米，總貨值逾1.3萬億元，當中大灣區佔近30%，而長三角地區則佔近27%，按地城市分，一線城市佔近21%，料可受惠當地較穩定的剛性需求。
非物業銷售收入方面，公司表示，疫情對旗下酒店及商業地產影響較大，料今年酒店收入預測由近30億元降至13億元，商業收入亦下調2-3億元。不過整體上，公司目標今年純利可按年增加20%，而毛利率則維持於30%水平。
財務狀況方面，於去年底公司的賬面現金約為596.23億元，而於年內的還款只有367.8億元，而今年，公司則預期用1,000億元買地，約為銷售金額的50%，資金流方面仍較穩定，而其淨負債率為59.7%，於業內不算高，整體財務狀況仍較健康。
估值上，其預測市盈率為7.4倍，市賬率為1.2倍，股息近5.5%，可於調整至29港元部署。