新冠肺炎疫情擴散為全球大流行、多數經濟活動被迫停擺，上半年經濟恐陷入顯著衰退。待未來經濟活動恢復常軌，有可能出現V型復甦，U型或L型偏向尾端風險的情境，其中關鍵的決定因素在於經濟活動停擺的時間會有多長，如果長達幾個月甚至更長時間，對於就業、消費及企業破產的衝擊將需要更長時間去修復。 ■富蘭克林投顧
富蘭克林證券投顧表示，短線眾多不確定性猶存，在經濟前景能見度釐清之前，市場仍將位處一個高度波動的環境。尤其考慮疫情造成經濟衰退及低油價的雙重打擊，許多企業去年趁低利環境擴大舉債，預期未來幾個月高收益企業債將面臨違約率攀升及資金拋售壓力，適度納入美國政府債券型基金至投資組合中有助發揮降低波動並穩定整體回報。
海外債市短線仍大波動
富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人保羅．維克表示，疫情擴散、多數經濟活動被迫停擺，部分固定收益市場因為流動性及市場壓力而受到嚴重衝擊，但儘管利差已經擴大，我們認為尚未充分反映其債信品質惡化的基本面，目前公債及房地產抵押債市逐漸趨穩，惟短線市場震盪幅度預期仍大，美國政府GNMA債可降低整體投資組合波動，降低尾端風險。
富蘭克林坦伯頓全球高收益基金經理人葛倫．華勒表示，2020年美歐高收益債市主要的風險來源在「信用風險」，所以我們強調精選持債的重要性，進行信用基本面分析、壓力測試的分析，藉由收取較多的票息以期抵消對於違約事件及損失的衝擊。
高收益債年迄今的表現也因為新冠疫情受到重挫，其中衝擊最大的產業是航空、航太、能源、休閒娛樂及零售債，疫情衝擊也會反映在後續這些產業的獲利上，直到明確的藥物或是疫苗等解決方案出現。另一方面，我們偏好的產業債仍舊是能源中游債、媒體債、包裝債。
嚴選無違約風險政府債
現階段策略除了仰賴安全避風港資產於市場震盪時所提供的收益機會外，也嚴選幾乎沒有違約風險的當地政府公債，例如印尼、印度、巴西、墨西哥等國的公債，雖然這些新興國家資產於這波市場震盪中也遭受影響，但公債殖利率被拉高之後，反而可創造未來更高債息的收益空間。近多數資產均遭遇劇烈賣壓，伊斯蘭債的跌勢仍相對較輕。富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金經理人莫海迪．柯弗指出，基金自年初開始已採取相對防禦的策略，例如增加現金和提高持債品質。歷經這波修正後，許多債券已顯便宜，正準備進場配置伊斯蘭主權債。