宋清輝
中國概念股（以下簡稱「中概股」）在國際市場上爆雷已經不是什麼新鮮事，無論是自己主動曝光自己，還是被專業機構捅出造假，中概股的股價都會因此產生負面影響。這種事情每年都會發生，新東方遭遇過，安踏體育遭遇過，只不過瑞幸咖啡、好未來等今年遭遇做空的中概股大家更熟悉一些。
渾水、香櫞這類以發佈看空報告為主的機構，內地也有類似的，例如茫茫自媒體中總會有那麼幾個，時不時會發佈一些揭露A股上市公司的黑幕，譬如隱瞞事故、財務造假等。理性來看，這類看起來喜歡看空中概股的機構，實際上並非專門的中概股看空機構，他們看空的公司來自世界各地，而其他被做空的上市公司，一般不會被中國媒體和中國投資者關注，所以一旦有中概股被做空，就會有一種機構專愛打擊中概股的錯覺。
無論看空機構如何表達他們看空的意願是多麼公平正義，可資本的本性就是為了盡可能更多盈利，不排除某些做空行為有不可告人的目的，否則該類機構就會缺少持續運作的資金。任何一家公司都存在被看空機構看空的可能，但為了保證做空的成功率，這些看空機構不會隨隨便便找目標，而是會去找那些容易被發現問題的公司。
哪類公司易成看空機構目標？
我認為容易發生信息不對稱、對外披露數據不精準的公司，很容易被看空機構盯上。打個簡單的比方，咖啡18元一份，商家共售出了2,000份，發佈數據稱期間營收為3.4萬元，就可能會有機構跳出來稱數據造假。機構會通過用18乘以2,000應等於3.6萬元，繼而推測出是為了避稅而瞞報，這就會對上市公司產生不良影響。實際上，商家曾推出第二杯半價的活動，因此營收數據不能簡單地用單價乘以銷售量，然而看空機構不會管這些「細節」，因為商家的數據披露並沒有特別說明「第二杯半價」的情況。
信息不對稱，容易令上市公司與投資者產生矛盾與分歧，別說境外上市，A股之中也經常出現投資者或媒體因對上市公司的公告誤讀，若是沒有進一步的溝通，上市公司很可能莫名其妙地就被市場看空。
假設內地開設只有國外企業才能上市的國際板、放開註冊制，一大堆我們不熟悉但自稱是全球知名企業的機構登陸，作為投資者，你又會是怎樣的態度？
在無法前往國外調研，與高管語言交流又存在障礙，無法對上市公司作全面了解的情況下，你或許也只能通過半信半疑財務報告和相關新聞做投資判斷。如果忽然有機構信誓旦旦表示有確鑿的造假證據，你是信遠不可及的上市公司，還是信看空機構？我認為，對於這些被看空機構盯上的目標，由於股價波動風險很大，投資者需要謹慎，盡量遠離為宜。
作者為著名經濟學家宋清輝，著有《床頭經濟學》。本欄逢周一刊出