光大新鴻基產品開發及零售研究部
全國政協及人大會議將分別於5月21日及22日開幕，市場觀望情緒料趨濃厚。不過，縱使因疫情關係，中國今年首季經濟增長(GDP)，按年下降6.8%，為1992年有季度GDP數據以來，首次出現負值，但上證指數於疫情期間，表現仍優於環球股市（年初至今只下調約7.9%）。隨着中國疫情受控，投資者重新對內地市場產生興趣。
由於疫情高峰期不少企業停工停產，令製造業、零售業成為重災區。今年第一季全國規模以上工業企業利潤總額，較去年同期相比大降36.7%，降幅的確較預期大。
A股公司盈利未見「走樣」
不過，觀乎已披露本年第一季度業績的866家A股上市公司（截至上月26日），當中近四成公司第一季度淨利潤，按年仍有所增長；而生物醫藥板塊則受惠抗疫醫藥用品需求大增，令首季業績不跌反升。可見滬深股市整體盈利表現，並未因疫情而受到太大衝擊。
內地復甦勢頭料持續
另一方面，雖然目前全球多國分別處於新冠肺炎疫情爆發和經濟停頓等不同階段，但我們已看到中國整體經濟活動正逐步恢復。內地3月官方製造業採購經理指數(PMI)，亦由2月的35.7，大幅回升至52（圖）。而根據中國工信部調查，截至4月21日，全國規模以上工業企業平均開工率及復崗率，分別已逾99%及95%。光大新鴻基認為，中國疫情防控形勢不俗，若全球沒有爆發第二波大規模疫情，製造業生產經營狀況將能進一步恢復，這有利推動未來內地官方PMI 延續擴張走勢，並實現趨勢性好轉。
中央料將變招撐經濟
此外，人民銀行（PBOC）前周再下調1年期市場報價貸款利率（LPR）至3.85厘，創LPR新機制來最大降幅。在經歷一輪降準減息後，考慮到要嚴控貸款流入房地產市場，相關政策或將減慢放鬆步伐。這從PBOC上周將續做到期一年期定向中期借貸便利（TMLF）金額大幅縮水可見端倪。
預期中央政府將會「變招」，透過推出減免稅項和低息貸款等措施，加強對小微企業和民營企業等重點領域的支持力度及融資環境，以進一步刺激實體經濟。國務院總理李克強早前亦出招，部署加快推進訊息網絡等新基建，透過互聯網，推動產業和消費升級。
看好長假後A股走勢
上證指數已於2,800點水平上落一段時間，短線而言，A股仍一定程度受外圍拖累，難以走出現時窄幅上落格局。但預期在外部訂單及內需逐步回穩支持下，將有利A股中線表現。故進取投資者可於組合中適量加入A股基金，以捕捉未來A股上行潛力。例如摩根中國先驅A股基金及安聯神洲A股基金，兩者各自獲得4星及5星晨星綜合評級，反映往績優異，於部署健康護理、必需消費及資訊科技比重亦相近，前者合共佔組合近58%，後者則約佔53%。不過，以3年表現計，則以安聯神洲A股基金稍為佔優。