恒指公司昨宣佈接受同股不同權公司納入藍籌及國指成份股，意味阿里巴巴（9988）、美團點評（3690）及小米集團（1810），以及日後的京東、網易等在美國上市的大型中資新經濟股份，有機會成為港股的藍籌股，這是50多年歷史的香港恒生指數一次重要改革。同時，這次改革在中美角力加劇，美國有意全面封殺中資股的大背景下進行，因此也被市場視為是中資股突破封鎖、釋放中國繼續對外開放訊號的一個姿態。
擁抱新經濟 提升港股估值
過去50多年，恒生指數見證了香港經濟由英資和本地公司主導，到與中國內地融合漸為緊密的歷程。當前在50隻恒指成分股中，中資公司數量佔據一半；不過若以行業分類，金融股以48%的權重穩居第一，明顯高於歐洲、美國、日本和中國A股16%的平均值，信息技術行業在恒指中佔比較低，僅1.4%。
這使得恒生指數表現落後於全球科技浪潮。美股市場上，以Facebook、亞馬遜等為代表的科技股得到投資者的厚愛，納斯達克100指數過去十年間大幅跑贏了標普500和道瓊工業平均指數。而在全球已開發市場中，恒生指數卻以10倍的本益比墊底，歐洲、日本和美國主要股指均在17至20倍的水平。
瑞銀投資銀行中國策略主管劉鳴鏑認為，恒指金融地產行業成分過高，總體增長性比較低，近年股指回報低於MSCI中國指數，加入增長性高的同股不同權公司，會提高投資者對恒指的使用及資金流入。在劉鳴鏑看來，單計一些追蹤恒指的基金，已可為港股帶來巨額資金流入，如本港強積金，當中與恒指掛鈎的規模就達80億美元，全球23隻掛鈎恒指的ETF資產總值超過200億美元。
為適應科技股潮流，港交所已修改規則允許同股不同權公司上市，新規則下阿里、美團和小米相繼登陸港股，且先後被納入了恒生綜合指數。
突破美對中資股全面封殺
今次恒指的改革，是在中美角力加劇，美國有意全面封殺中資股的大背景下進行，因此也被市場視為是中資股突破封鎖、釋放中國繼續對外開放的訊號來看待。此際，京東、網易等在美上市的中概股籌謀在香港二次上市。內地咖啡新貴瑞幸上月初爆出財務造假醜聞後，跟誰學、愛奇藝連遭做空，引發中概股信任危機。在美國監管料將趨嚴的背景下，中信証券預計，未來中概股赴美上市進程或將受阻，已上市企業可能加速回歸中國市場。
分析師亦預計，允許同股不同權和二次上市的公司納入恒指及國指成份股，會更多吸引海外中概股企業考慮在香港上市，突破美國的封鎖，同時亦可提升新經濟上市公司在恒指中的權重，更好地反映中國經濟轉型和行業發展的結構性變化，吸引更多長線資金配置恒生指數。 ■香港文匯報記者 蔡競文