新冠疫情加強了本已驅動着世界經濟增長的多項趨勢，包括低利率、醫療保健開支不斷上升、民粹主義升溫，及科技變革加快等。投資者將需要採取較以往更為靈活的策略。
■施羅德首席經濟師及策略師Keith Wade
新冠肺炎疫情不但帶來人命傷亡，同時亦為經濟構成了深遠的影響。大規模的封城措施為美國史上最長的經濟擴張期突然畫上句號，並讓世界經濟陷入自1930年代大蕭條時期以來最嚴重的衰退之中。雖然有跡象顯示疫情正在受到控制，各國政府亦開始逐漸取消對人員流動和社交的限制，但我們認為經濟不會迅速復甦，預料疫情的後續影響將相當持久。
有鑑於此，我們將聚焦這些後續影響，並從我們早前識別出的「不可避免的事實」(Inescapable Truth) 進行分析，以審視新冠疫情將為世界經濟的長遠前景帶來什麼變化。我們相信，這些「事實」將對經濟及市場的中期前景產生關鍵影響。
在新冠疫情出現之前，我們認為生產力中的人口因素及趨勢顯示，世界經濟將會在民粹主義政治、科技及氣候變化帶來變革的環境下出現低迷增長和通脹低企的情況。這種前景意味着實際利率將會維持在較低水平，而投資者亦需要在股市指數回報不足以帶來憧憬的情況下迎接種種變數。
就業市場或因科技趨減
長遠而言，科技變革應有助從多方面減少與業務相關的生產成本（如旅行成本及寫字樓的維護費用），從而加快和提高生產力，但像旅遊、航空和辦公室管理這些在經濟體系中促進業務往來的行業卻首當其衝，就業職位亦有可能因此遭到削減。若企業是以減少供應鏈為目標的話，新興市場的就業便有可能因為人工智能和機器人的應用而受到打擊。雖然經濟體系的新生產力或會漸漸提高，但即時的後果是部分勞動人口將會失業。他們或需要再次接受培訓或重新分配工作崗位才可以在新經濟體系中就業。這將導致經濟體系中的不滿情緒增加，並促使人們尋求民粹主義解決方案。
政府干預民粹主義滋長
雖然個別經濟體系有可能仍然處於300多年前Daniel Defoe所描述的「完全停頓」當中，但投資者已放眼現時的衰退以外，並憧憬新冠疫情後的經濟發展前景。隨着科技越趨普及，經濟增長走勢、政府債務壓力和貧富懸殊方面均受到考驗。我們認為一些本已影響着經濟活動的趨勢很可能會因為疫情爆發而有所加強。政府的干預和民粹主義的威脅將在不可避免的事實當中滋長。投資者需要採取較以往更為靈活的策略方能實現目標。
(摘錄)