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大行透視:第三季吼債券平衡風險

2020-07-13

琤芼行投資顧問服務主管 梁君馡

環球股市於第二季由低位大幅回升。展望第三季,在多國央行加碼刺激政策、經濟重啟繼續展開,就業情況有所改善等因素支持下,市場風險胃納短期內料不會大幅轉向。但多國疫情已再度升溫、國際貿易關係緊張,以及股市急升一輪後估值漸超出合理水平,均為不可忽視之風險。筆者預期未來股市面對高位調整的壓力不小,而波幅也將上升,相信本季投資增持債券比重可有效降低波幅及平衡下半年整體投資的風險回報。

本季債券市場首選仍是亞洲,目前同信貸評級的亞洲美元債相對成熟市場美元債仍提供較高之收益率。環球主要央行將維持政策利率在超低水平,令環球資金有更大誘因於成熟市場以外地區尋求收益。

疫情加劇美股波動

美國許多州份疫情未能受控令美國復甦增加難度,市場早前憧憬之「V」形反彈有機會變成「W」形復甦的可能性。此外,留意本周開始美企將展開業績公布,根據路透統計,分析員預測標指成份股第二季整體盈利按年或將下挫43%,意味疫情對美國的衝擊相當嚴重。若美股於本季由於復甦進度不如預期,或是其它風險因素如美國總統選情變化而回調,可能會出現一個較佳的中長線入市機會。

人行或收緊流動性

內地股市及香港股市方面,6月以來有更多投資者願意參與股市,滬深港股市量價齊升。一些大型科技股集資活動亦帶動市場氣氛。根據最新的通脹數據和其它經濟指標,內地經濟活動已大致恢復疫前情況,所以亦需留意人行未來可能會收緊部分市場流動性。板塊方面,預期「新基建」、「工業升級」和「綠色環境」等一些可能會被納入中央政府下一個5年計劃中之主題板塊仍是市場投資焦點。

(以上資料只供參考,並不構成任何投資建議)

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