興證國際
滬深三大股指昨日全天多次反轉，尾盤集體翻紅。截至收盤，滬指收報3,214點，漲幅0.13%，成交額4,865億元（人民幣，下同）；深證成指收報13,115點，漲幅0.91%，成交額6,296億元；創業板指收報2,662點，漲幅0.61%，成交額2,133億元。兩市個股漲跌參半，上漲家數1,931家，下跌1,909家，其中漲停75家，跌停52家，市場情緒有所好轉。申萬一級行業指數漲多跌少，休閒服務、國防軍工、建築材料、家用電器漲幅居前，房地產、非銀金融、商業貿易跌幅居前。北向資金昨日淨流入33.01億元，其中滬股通當日淨流入14.78億元，深股通當日淨流入18.23億元。
市場成交量進一步收縮，指數大幅下挫後波動放緩。近四個交易日，上證指數、深圳成指和創業板指分別較近期高點下降了約6.7%、8%、8%，經歷三天大幅下行後，昨日市場指數企穩，成交量連續四日下降，波動幅度收窄。題材板塊上，景區旅遊板塊延續熱度持續走高。啤酒概念在周四暴跌後小幅反彈，其他表現較好的板塊還有航空航天裝備。而大金融板塊強勢領跌，保險，期貨板塊跌幅居前。表現不佳的板塊還有光刻膠、通信設備、雲遊戲等。
市場消化過激行情，後續波動率有望下行。本周四、五的市場表現還是有很多值得解讀的地方的，周四市場在連續三天的下挫後終於觸發了投資者砍倉留存收益的動作，由於今年普遍獲利較豐，所以雖然周四的行情慘烈，但其實市場整體的情緒尚屬穩定，而降倉的人群中也不乏大佬的原因在於，對今年持續爆款基金和大量指數基金發行情況下推動的行情，擔心抱團持倉過於集中而形成基民韭菜贖回帶來的踩踏，這種負反饋機制因為令人聯想到2015年年中的近期記憶而具有不小的恫嚇力度。
市場擔憂消化小半
不過經過昨天的走勢，這種擔憂至少消化了小半，我們看到抱團品種雖然不乏繼續下跌的標的，但多為前期過度炒作、明顯出現泡沫而實際業績成色或技術地位有限的，但有實質業績支撐、確定性穩定經營、具有行業龍頭地位、可以靠時間累積收益消化估值的品種都迅速反包了，這種分化特徵後續將更加明顯，畢竟本周前兩天外資賣了，後兩天內資賣了，但賣了之後手上的錢還有新基金募集的錢還是要有地方投出去的，沒有瑕疵的標的又經過洗禮自然仍然是眼球關注的方向。
而一看市場穩了，基民心定了，自然也就破除了原來潛在的負向連環擔憂，所以我們認為後續指數的波動率有望下行，此前的恐慌和擔憂已經消化了小半了。下周的風險點在於，唸叨已久的大規模解禁將正式到來，其中科創板解禁市值高達2,000億元左右，整個A股解禁量約3,000億，規模約為本周的3倍有餘。本周的調整亦是與人們對解禁的擔心有較大的關聯。