中泰國際
國家藥監局近期公布《突破性治療藥物審評工作程序（試行）》等三個文件，對於突破性藥物審評、藥品附條件上市申請審評、藥品上市許可優先審評做出詳細規定。對於突破性藥物，藥審中心應當在接到申請後45日內將審核結果反饋申請人。為鼓勵以臨床價值為導向的藥物創新，加快具有突出臨床價值的臨床急需藥品上市，符合藥品附條件批准上市技術指導原則中規定的附條件批准的情形和條件的藥品，申請人可以在藥物臨床試驗期間，向國家藥審中心提出附條件批准申請。
內地原來對藥品審評時間等缺乏明確規定，我們預計隨着創新藥及突破性藥物優先審評規定的細化，審評時間將縮短，未來3年將是中國創新藥上市的爆發期，我們將長期關注在腫瘤與心腦血管等領域擁有強大研發能力的創新藥生產商。
石藥目標價看18.28元
我們建議繼續關注早前推薦的石藥集團（1093）。如早前報告所述，我們預計公司二季度銷售情況將好轉，而且關於市場早前憂慮的醫保目錄談判導致恩必普降價的傳聞，目前並沒有更新，而且我們認為恩必普作為在大中型醫院廣為使用的臨床一線用藥，長線看降價有助於推動產品的銷量。石藥集團擁有強大研發能力，公司抗腫瘤藥硼替佐米於6月獲批，而且我們預計重磅抗感染藥物兩性黴素將於2020-21年上市，而且鹽酸米托蒽醌脂質體注射液與抗RANKL單克隆抗體（JMT103）也處於三期臨床階段，預計將於2022-23年上市。我們維持早前盈利預測，即2019-22E淨利潤CAGR為約19.1%。按照7月15日收市價計算，公司股價對應20.5倍2021E PER。我們認為估值有提升空間，重申「買入」評級與18.28港元目標價，對應23.1倍2021E PER。 （摘錄）