韋君
內地煤價持續下跌，火力發電行業出現轉機，華潤電力（0836）售電量數據理想；加上持續建設可再生能源發電項目，將提升盈利水平；而未來資本開支回落，可望增加派息。 中央致力推動淘汰過剩產能，亦有利發電龍頭之一的潤電，不妨跟進。
重點布局區域發電量顯升
內地火電行業在第二季度提速，尤其是3月至5月煤價加速下跌，令第二季度的煤價成為今年最低，全年更有機會續跌，潤電將受惠。集團6月售電量1,315.23萬兆瓦時，按年升13.7%。其中，附屬風電場售電量達156.33萬兆瓦時，按年升27.5%。上半年電廠售電量7,020.92萬兆瓦時，按年微跌0.6%。6月煤電利用小時數按年保持增長，重點布局區域的發電量更有顯著上升，其中江蘇煤電利用小時大幅提升35.5%。上半年附屬風電場累計售電量1,074.63萬兆瓦時，按年升26；水力發電累計售電量按年升37.5%，主要受惠於風力發電的裝機增長及汛期來臨。
中央提出做好2020年化解過剩產能工作，要求尚未完成「十三五」去產能目標的地區和央企，要確保去產能任務在2020年底前全面完成。淘汰關停不達標落後煤電機組，持續推進燃煤電廠超低排放和節能改造工作。根據要求，2020年底全國煤電裝機規模控制在11億千瓦以內。
業績方面，潤電去年營業額677.58億元，按年下跌11.9%；純利65.9億元，按年升66.8%。截至去年底止，集團發電廠的運營權益裝機容量約4萬兆瓦，其中火電運營權蓋裝機容量達3.1萬兆瓦，佔比76.7%；風電、水電及光電項目運營權益裝機容量佔比23.3%，按年升3.2個百分點。附屬發電廠的發電量和售電量分別約1.58億兆瓦時和1.49億兆瓦時，按年均微跌1.6%。
集團今年加速推動可再生能源發電項目的建設，預計會不斷投產新的風電機組，並且力爭於年底前完成建設目標。預計至2020年底，以風電為主的可再生能源將佔運營權益裝機容量約29%，將可進一步提升盈利水平；加上隨着資本開支逐步回落，將令現金流得到改善，從而增加派息。
股價昨天收報10.16元，升2.52%。現價市盈率7.42倍，市賬率0.67倍，估值偏低。走勢方面，現正處於橫行區，在20天線（9.79元）水平上落，企穩於10元以上，有望挑戰52周高位11.48元；惟跌破9元則止蝕。