黃德几 金利豐證券研究部執行董事
蒙牛乳業（2319）早前發盈警，預期今年上半年度純利按年下降45%至60%，主要由於今年第一季度，為保證員工健康安全、正常復工復產而投入額外的疫情防控費用；集團為盡快降低渠道庫存，而投入了額外營銷費用；以及向社會捐贈款物。然而，隨着內地復工復產，相信集團的不明朗因素將逐步消除，加上集團在行業具領先優勢，業務前景料改善。集團將於本月26日公布中期業績，值得留意。
運營恢復情況持續改善
面對新冠肺炎疫情影響，集團今年第一季的銷售亦受到影響，不過集團透過電商、O2O到家等業務，以及與生鮮電商開展密切合作，以盡快降低渠道庫存，加速銷售恢復正常。集團在今年4月和5月的整體業務恢復良好，現有可比業務的營業收入（不包括去年處置的君樂寶和去年收購的Bellamy's Australia Limited）較去年同期恢復雙位數增長。另外，集團在全國的生產基地均已全面復工復產，現金流和庫存恢復至健康水平，整體運營恢復情況持續改善。
截至2019年12月底止年度，集團的收入790.3億元（人民幣，下同），按年增加14.6%，純利升34.9%至41.05億元，EBITDA升37.8%至74.05億元。整體毛利率上升0.2個百分點，至37.6%。集團逾8成的收入來自液態奶，其中超高溫消毒法（Ultra-heat treatment，簡稱UHT）的重點產品包括特侖蘇、蒙牛純牛奶等，具有一定知名度。
走勢上，自6月底起形成上升軌，目前高位整固，STC%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴大，宜候低33.5元（港元，下同）以下吸納，若以大成交突破37.55元阻力，升勢有望持續，不跌穿32元續持有。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份)