加快IPO流程 擴互聯互通 發展人幣股票
美國擴大打擊中國科企，最新消息稱正研究封殺阿里巴巴（9988）。雖然本港及內地近年因應中美關係緊張，已着手大力改革上市制度，合力完善新經濟股的生態圈，為迎接在美上市的中概股回歸鋪平道路，但業內人士認為，港交所如要與內地合力打造「中國納斯達克」，港交所方面還要持續進行改革，如研究接納企業版同股不同權、加快IPO流程、進一步擴大互聯互通、以及發展人民幣股票等改革，才能勝任這任務。■香港文匯報記者 周曉菁、周紹基
恒指公司上周五宣布恒指成份股變動，換入3隻同股不同權公司（又稱「W股」）及生科股，包括阿里巴巴(9988)、小米(1810)及藥明生物(2269)，令其歸類工商業股的權重佔恒指比重大幅上升，由36.61%增至41.64%，傳統行業金融、公用事務及地產板塊的權重佔比，則分別由49.03%、4.24%及10.13%，縮減至45.47%、4%及8.89%。
加強吸納新經濟股能力
市場人士指出，港交所2018年改革《上市規則》，允許同股不同權架構（WVR）、尚未有盈利或收入的生物科技企業在港掛牌，以及開放大中華企業來港作第二上市，至恒指公司今年推出恒生科技指數、又將W股納入藍籌，體現了本港資本市場的與時俱進，在中美緊張關係持續升溫，歐美陣營聯手封殺中國高科技企業的大背景下，上述改革無疑能促使在美上市的中概股回流香港。這一方面有利港股市場結構改革，增加新經濟成份，增加市場交投及流通性，另一方面也有利鞏固香港的國際金融中心地位。不過，也應該看到，港交所還要繼續改革，才能更好地發揮吸納新經濟股的能力，令「中國納斯達克」生態圈真正成形。
企業版不同權勢在必行
下一步改革相信率先進行的，是本港應否引入企業版的同股不同權制度。港交所因應疫情，企業WVR諮詢在5月底結束後，惟至今仍未公布結果。早在螞蟻股東阿里巴巴去年11月上市後，港交所便全速推進企業版WVR的諮詢，允許企業股東擁有特別投票權。市場人士均認為，企業WVR是為阿里分拆螞蟻鋪路，以確保阿里的掌控權。而現時在美國上市的網易旗下的有道、騰訊(0700)旗下的騰訊音樂及虎牙，均採取企業WVR，為了吸引或方便有關公司回流，相信改革勢在必行。
勿忽視中小規模中概股
立法會金融服務界議員張華峰接受香港文匯報訪問時認為，比起大型新經濟股，吸引中小規模、盈利平平的公司來港二次上市，才更為重要。他指，不可否認大型中概股回流能提振港股活躍度，卻也不能忽視在美上市的小規模科技股、醫藥股等等，他們的存在也造就了美國納斯達克生態圈的多元化。
張華峰建議，港交所應專門推出適合這類企業上市的相關監管條例，吸引小型初創科企回流的同時，亦能令部分追求進取、冒險的投資者有所發揮，拉動港股交投的活躍度，「不應該出現太多DQ股，這會令企業主和投資者的利益雙雙受損。」
需抓住機遇建新生態圈
除了上述兩點，港交所和證監會若能繼續加速配合改革，如加快IPO流程、進一步擴大互聯互通、甚至如金管局前總裁任志剛所設想的「人民幣股票」等，才會更有可能抓住機遇，無限擴大形成新生態圈的可能性。張華峰強調，兩地金融基礎設施互聯互通須不斷加深，「港股通一定要做到全通，否則冇可能做到。」
復旦大學美國研究中心教授張家棟也表示，今年5月，美國國會通過意在排華的《外國公司問責法案》，百餘家原本要在美國交易所上市的中國公司勢必要尋找上市出路，未來必選倫敦或香港。近月，京東、網易已率先回港作第二上市，市傳更有11隻中概股在排隊，瑞銀6月研究估計，有42家在美國首次上市的中概股符合回港二次上市的要求。他也認為當務之急是，港交所尤其證監相關規例應作出配合和加速改革，不可浪費這個好機會。
