周全浩教授 能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」
上周的港股，恒指以25,113點收市，比前周跌70點。大市自今年1月的高點29,174點，急瀉落3月的21,139點後，即開始回升，最高升至7月初的26,782點。其後個半月一直於高位盤整，在25,000點的關口上下穿梭，從未真正跌離25,000點，整體的大市則暗中大大改善，為9月以後的進一步攀升，打穩基礎。
上述乃個人對港股大趨勢的判斷，已經維持數月，現時正在依循着此一軌迹移動，而且越來越多跡象反映，推論正確。在全港股股評中乃第一人，其他分析者受動盪的政經局勢所迷惑，加上疫情時好時壞，天天擔心大市會扭轉升勢，突然再滑落。
究其原因，此輩測市經驗不足，未經歷過最近數十年的股海大風浪，又欠缺獨特的測市系統，只知借用西方的傳統測市指標，囫圇吞棗，並無套入過去五十年（1970年至2020年）的恒指作測試，沒有想到港股可能有其獨特的運行模式，意會不到由2018年1月的牛市頂之回落，終極一跌已於今年3月出現，即熊市已找到底點，最近數月一個新牛市已悄悄誕生。
牛市在萬眾歡騰，人人樂觀之時完結，2018年首季是否如此？當時中環很多金融界的名嘴看40,000點，熊市其時已萌芽。反過來看，牛市在憂患中誕生，此乃不變的規律，但絕大多數的專家都忘卻，更遑論散戶。「均值回歸」測市法常提醒分析者，留意大勢（長期走勢），勿只看眼前，否則會「迷路」；只見樹木，不見森林；此之謂歟？
將回升至25700點之上
今周為8月期指最後結算的日子，預料恒指會升回25,700點之上，亦即8月期指會於高水平結算，揸了8月期指淡倉者，隨時每張合約會輸一千點，如果揸到今周五的自動結算價，與7月底的結算價比較。
中美爭拗繼續主宰港股的去向，特朗普為求連任，已經方寸大亂，對中國橫加攻擊，稍具理性的評論員都知道，對中國極不公平。制裁中國的科技公司無疑可拖慢我國科技的發展，然而卻定必刺激中國加倍增大對科技行業的投入及決心，壞事變好事。此正如美國威脅利用美元的霸主地位，懲罰中國的公司及個別官員一樣，到頭來鼓勵中國想方設法，讓人民幣走出去，最終變成國際流通的儲備及貿易貨幣，間接削弱美元的地位。美國此種霸主的心態，確實損人（最終於）又害己，與中國的人類命運共同體理念，不可相提並論。
國與國間的交往，歸根究底是以利益為依歸，最終美國的商界會運用龐大的影響力，促政客們停止無謂的鬥爭，解決問題。9月7日開始，恒指成份股的比重會改變，近日很多股份的表現都受到影響，例如一些科技股大升，反映有人早一步買入。不少金融股下跌，此等股份的比重被削，形成沽售的壓力，又因疫情打擊經濟，引致呆壞賬大升，都打擊股價。
股民在決定買賣何股之時，必須弄清楚導致股價升跌的原因；股市的錢不易賺，處此動盪及政經局勢不明朗，兼且金融方面又有重大變革的時刻，尤需小心行事。
註：作者著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月出版