葉尚志 第一上海首席策略師
8月31日。港股出現先高開後倒跌的表現，恒指跌了有接近250點，仍企25,000點以上水平，而在MSCI調整指數成份股的影響下，大市成交量亦進一步增加至逾1,800億元，是一個半月以來的最大日成交量。總體上，港股仍處於過去兩個月的整固整理運行狀態，恒指的主要上落範圍仍見於24,200至25,900點之間。
然而，正如我們近日指出，當市場分化行情走到了一定程度的極端化之後，要注意對於目前盤面狀況會帶來不穩定影響，盤面的波動性也將有隨之而增加的機會。恒指高開後出現回壓倒跌，在開盤初段曾一度上升425點高見25,847點，挑戰到整固整理區間的上限25,900點關口水平，午後跟隨A股由升轉跌，其中，內銀股依然是拖累大盤的領跌品種，至於已技術性超買的互聯網龍頭，回整壓力仍然未散。
恒指收盤報25,177點，下跌245點或0.96%。國指收盤報9,991點，下跌191點或1.88%。另外，港股主板成交金額進一步增加至1,818億元，而沽空金額有215.1億元，沽空比例11.83%。至於升跌股數比例是750：1,115，日內漲幅超過12%的股票有45隻，而日內跌幅超過11%的股票有35隻。
內部行情分化趨明顯
正如我們近日指出，港股的分化行情已有走到了一定程度上的極端化，其中，持續拉漲並且已呈現出技術性超買狀態的互聯網龍頭，如騰訊(0700)和美團-W(3690)，都走出了一波兩連跌、開始表露出有回整壓力的傾向。
另一方面，受宏觀因素影響比較直接的周期股如內銀股，近日亦出現了持續破底而落的走勢，其中，工行(1398)再跌3.55%續創新低，而建行(0939)也再跌2.83%至5.49元收盤，已跌近年內的最低點5.47元。
事實上，除了上述的新舊經濟股各走極端之外，各行業板塊的內部分化行情亦見來得明顯。其中，如保險股裏面的友邦保險(1299)和中國平安(2318)、物管股裏面的碧桂園服務(6098)和保利物業(6049)、手機零部件裏面的比亞迪電子(0285)和舜宇光學(2382)，以及醫藥股裏面的石藥集團(1093)和中生製藥(1177)，在近期都出現了「前者走高、後者走低」的明顯相反走勢，情況顯示在行業板塊的內部層面上，也可以看到有分化行情的出現。
盤面穩定性有所轉弱
而我們目前比較關注的，是當這種包括行業與行業之間、行業板塊內部的分化行情走到了一定程度的極端化之後，當盤內資金分流到了一個極化之後，將會對於整個系統的平衡帶來不穩定性，估計盤面的波動性也將會有所加劇。
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