香港智遠首席分析師 肖文
景瑞控股（1862）近日公布中期業績，期內公司實際收入31.54億元(人民幣，下同)，較去年同期增長約44.3%；期內錄得毛利為9.9億元，同比增長74.6%，毛利率達到31.4%；期內公司實現淨利潤3.45億元，每股盈利0.21元。上半年公司的合約銷售額（包括合營和聯營公司全部合約銷售額）約達76.7億元，公司已銷售的總合約建築面積約319,208平方米。在上半年疫情及調控政策的負面因素影響下，公司的業績表現也體現出相當的韌性。
而根據公司近期公布的銷售資料來看，公司的經營表現也呈現出強勢回暖的趨勢，7月公司合約簽約銷售額達19.88億元，合同銷售面積約為10.36萬平方米，分別按年增長47.8%及104.1%。隨着內地新冠疫情的成功受控，預計今年下半年公司的銷售會錄得更好的升勢。
除此之外，公司也堅持扎根於一二線核心城市和都市圈的戰略，繼續鞏固其土儲布局優勢。截至今年中期，公司的土地儲備合計約4,920,052平方米，權益面積則為約2,301,684平方米。2020年上半年，公司分別在重慶、上海、武漢、杭州和蘇州獲得5個土地及物業項目。
資金優勢可望逐漸體現
近幾年在業務穩步擴張的同時，景瑞也仍舊能保持穩健的財務狀況。截至今年中期，公司淨債務與調整後資本比率約為68%。銀行存款及手頭現金總額(包括受限制現金)為120.31億元。近期監管部門出台設置「三道紅線」等新規控制房地產企業有息債務的增長，預計未來行業監管仍將保持嚴格，故公司所具備的資金優勢料將逐漸體現。
此外，公司「大資管戰略」繼續推進，公司募資質量與規模穩步提升。截至今年中期，公司旗下優鉞資管累計發起設立15隻基金，累計基金規模合計約67億元，現存基金規模達39億元，未來亦有望成為公司業績增長的新引擎。
二級市場方面，7月起公司控股股東已經開始回購動作，於二級市場增持公司股份合共5,406.2萬股，持股比例由39.95%增至43.93%，為公司股價提供一定支撐。隨着市場供應量加大、流動性寬鬆疊加基數較低，行業整體基本面改善有望持續。公司已經於當前價位整固多時，隨着板塊整體逐漸回暖，加上對下半年業績的正向憧憬，公司有望於近期迎來估值修復機會。