香港智遠首席分析師 肖文
雖然今年上市公司中期業績普遍不佳，但考慮到相關利空因素已經在上半年逐步反映，故中期業績過後反倒使得靴子落地利空出盡，對於具備回升潛力的公司更將迎來觸底反彈機會，燃氣行業中的北京燃氣藍天（6828）亦有望跟隨行業復甦回暖，全年業績亦可期待。
目前北燃藍天的天然氣項目覆蓋內地17個省市及自治區，根據公司中期業績顯示，上半年公司整體銷氣量達到3.42億立方米，期內公司銷售收入為12.13億元，淨利潤為8,146萬元，毛利率為9.4%。雖然公司各項經營資料較去年同期均有所下跌，但主要原因還是受疫情因素影響，公司自身的基本面並未有明顯變化，參考公司往年業績的強勁增長，預計後續業績增速可實現恢復。而在經營管理方面，公司降本增效的成果持續鞏固，上半年行政開支為1.16億元，比去年同期減少7.8%。此外公司財務成本同比減少22.1%至1.06億元，財務成本較高的可轉股債在上半年已全部還清，使得整體財務成本較同期有明顯下降。
城市燃氣終端持續發力
公司具體業務方面，公司持續在城市燃氣終端發力，上半年完成新增接駁管道氣24,990戶，累計共502,433戶。此外，公司LNG業務在上半年的表現仍舊可圈可點。受益於較低且穩定的LNG市場價格，公司LNG單點直供業務的銷氣量達5,227萬立方米，較同期大幅上升132.4%，該分部業務銷售收入更能達到1.52億元，較上年同期增長92.0%。
隨着內地疫情的穩定受控，下游用氣企業復工復產較為迅速，為行業內公司業績提供有力支撐。此外，在國家管道公司成立後，長遠看有利於氣源多元化及管道的互聯互通，氣源供給有保障及氣源成本有下降趨勢，有利於毛差的長遠穩定。於此同時，北京燃氣藍天也表示將繼續布局LNG產業鏈，重點發展以LNG全產業鏈為優勢的業務。7月3日公司已與韓國SK E&S簽訂了股權轉讓協議，雙方在華東地區開展業務合作，下半年預計與SK E&S的LNG業務合作約12萬-15萬噸，該分部業績增速有望再度加快，公司的市場地位及核心競爭力可以進一步鞏固。
根據多家券商機構預計，今年下半年至明年上半年天然氣行業基本面將持續回暖，而板塊內公司也有望跟隨趨勢同步回升，當前低位或可成為良好布局機會。北燃藍天的業務布局正全面完善，疊加內地政策刺激，公司業績後有望再度恢復正常增速，短期可上望60日線約0.17元附近，全年目標可上望120日線0.27元。