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【股市領航】網購旺包裝紙需求增 玖紙前景看俏

2020-09-16

寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩

隨茯戔■w和,內地經濟活動逐步恢復正常,配合五一勞動節後廢紙價格上漲,加上節前下游補貨較少,網購趨於活躍,對包裝紙需求逐步回升,使節後瓦楞紙需求定單增加,刺激龍頭紙企陸續漲價,紛紛在次季中旬起提價,以盡快彌補此前的虧損。

內地最大箱板原紙生產商玖龍紙業(2689),逾八成收入來自包裝紙業務,包括卡紙、高強瓦楞芯紙和塗布灰底白板紙,於行業具優勢及議價能力較高。集團日前再度宣布漲價,將瓦楞紙、箱板紙等多項紙種每噸上漲50元(人民幣,下同)。此乃集團自6月進行第2輪漲價,也是自5月以來進行的第4次漲價,其累計漲幅每噸達200元。事實上集團旗下新集裝箱板和塗層雙面板,於5月至7月均價累漲900至1,050元,相當於升幅為三至四成,主因本地消費需求、木漿及廢紙原料價格低企和再出口需求提升所致。

隨荈Е峸禷O旺季「金九銀十」來臨,內地鼓勵線上線下融合消費,市場憧憬電商狂熱將促進包裝紙需求,加上商務部今年籌辦全國「消費促進月」,由上周開始持續到下月中旬,跨越中秋、國慶「黃金周」假期。當局藉此組織萬家重點企業及主要電商平台,共同舉辦線上線下深度融合,把商品服務同步促進消費,集團作為業內龍頭料可受惠。此外集團今年首季於河北和東莞,分別增加50萬噸和60萬噸包裝紙年產能,且擬於明年底前,在馬來西亞增加55萬噸包裝紙年產能。集團待擴產項目完成後,其造紙總設計年產能,可進一步增加至超過1,800萬噸,有助提升規模效益。

候9.5元以下收集

下游產業鏈方面,集團積極收購包裝廠業務,且擴大業務範圍至生產瓦楞紙板和紙箱,向終端客戶提供一站式優質服務,業績有望修復,前景看俏。建議可回試9.5元以下收集,目標價10.5元,跌穿8.5元止蝕。(筆者為證監會持牌人士,本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益)

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