香港智遠首席分析師 肖文
後疫情時代，於內地經營多元化業務的企業確定性優勢凸顯，或迎布局機會。銀建國際（0171）於內地和香港從事多元化戰略投資，背靠房地產發展商珠光控股（1176）和四大國有資產管理公司之一中國信達（1359）兩大主要股東，具豐富資源支持。公司主要經營之石化與不良資產投資業務均有發力點，有望逆勢跑出。
公司之合營企業--中海油泰州石化，原油加工能力達到每年600萬噸，覆蓋數十種石化產品，並擁有一個5萬噸級油品裝卸碼頭和一個3萬噸級石油化工品裝卸碼頭，是長三角地區綜合性石油化工產品的主要生產基地之一。該合營公司正積極擴充產能，並向高端潤滑油和化工新材料發展轉型，其下屬潤滑油公司於今年上半年大力拓展潤滑油產品銷售管道，所實現的產品銷量達到2019年全年銷量的2倍，轉型成效顯著。此外，中海油泰州石化年產10萬噸潤滑油調和裝置已投入試生產，據悉這套潤滑油調和裝置最高產能可達到70萬噸/年，有望逐漸提升公司業績水準。
內地石化行業低端產品過盛、高端產品不足的結構性矛盾突出，產品結構優化加速推進，高端化趨勢明顯。加之上半年政府提出「雙循環」戰略，發力點聚焦供給側，亦給致力於裝置及技術改進、發力高端潤滑油產品的中海油泰州石化帶來發展機會。
不良資產板塊迎發展機遇
公司不良資產業務重點布局在粵港澳大灣區和京津冀地區。去年7月，公司收購了一家持有債權資產包的目標公司，本金總額和應計利息共計54.36億元(人民幣，下同)，收購代價僅為1.66億元。
去年12月份，銀建合資以2億元收購了另一個本息合計約6.6億元的資產包。目前資產包的處置進展順利，下半年隨着經濟全面復甦，不良資產的處置預計將步入加速推進階段。
今年全球經濟正常秩序受到較大衝擊，貿易局勢亦存不穩定因素，內地企業經營面臨較大困難，金融機構不良貸款率上升。且疫情的負面影響具持續性，不良資產處置規模未來大概率呈上升態勢，行業迎來發展機遇，利於公司提升業務滲透率，增厚業績。
公司股價受市場情緒影響震盪下行，跌穿多條主要均線，料估值下行空間有限。5月份以來，公司執行董事兼行政總裁黃佳爵多次增持股份，持股比例由0.09%升至0.25%，釋放積極信號。該股基本面穩定性較高，下半年業績改善有支撐，中期目標為250日線水平約1.1港元，長期目標看至去年高位1.7港元。
