■施羅德中國A股研究總監 李文傑
新冠疫情無可避免改變了人們的生活方式，為了避疫防疫，娛樂、購物、工作和社交的活動平台紛紛轉往在線發展，催化和帶動了全球新舊經濟的交替。在中國內地市場方面，我們亦觀察到不少與科技和互聯網相關的趨勢。
受新冠疫情影響，各國都採取了不同程度的封城措施。由於人們的出行受到一定限制，不少人都需要將工作移師家中，從前面對面的交流亦變得較難實行。這間接造就了一眾線上會議軟件的普及。另一方面，「網紅」和線上「帶貨」的促銷直播早在疫情爆發前已成為中國內地近年興起的新風氣，疫情的出現更加快了消費向線上發展的步伐。以香港和內地為例，線上購物平台都變得比以往更為流行。
除了線上購物外，我們同時留意到消費者對線上資訊以及娛樂的需求有所增長，從各個內地主流視頻瀏覽平台的瀏覽量增長便可見一斑。若以網民在2019年和2020年春節期間的瀏覽時間作比較，各個主流平台在今年的數字均錄得明顯的升幅。上述種種跡象均顯示消費者的行為模式正因為疫情的影響而逐漸轉變。
5G時代帶動相關設備需求
隨着5G時代的來臨，網民對線上流量和數據的需求理論上將會增加，從而刺激相關通訊設備（如：數據伺服器、交換器(Switch)、路由器(Router)等）的需求。同時，製造相關基礎設備所需的電子原件（如：印刷電路板(printedcircuitedboard)）的公司都值得留意。這些都是一些新興的投資機會。
另外，在網絡安全日益受關注的情況下，國產組件及網絡設備會相對受惠，加上互聯網數據中心已被內地政府納入新經濟的範疇之內，相信將會獲得較多來自國家的支持。從「全球化」到「去全球化」的投資新啟示在討論與「全球化」(globalisation)和「去全球化」(de-globalisation)相關的主題時，我們首先會考慮「全球化」形成的因素。
「全球化」是在自由貿易和比較優勢的基礎上進行，但當有買不到的貨品時，人們便需要尋求自給自足的方法。自從中美發生貿易摩擦以來，兩國在進出口協議上的分歧仍有待達至真正的和解。同時，突如其來的疫情為供應鏈帶來進一步的阻礙。在這兩項不穩定因素夾擊之下，受影響的企業為了做到自主可控已在進行自我開發，以突破技術瓶頸，同時亦有將生產線遷回國內的趨勢。「國產化」的大方向意味着我們距離「去全球化」又邁進了一步。
從籌集資金的角度來看，這些國內企業可望受惠於資本市場日趨發達所帶來的優勢。例如，去年成立的A股市場科創板不單為這些國內企業帶來新的集資機會，同時亦為投資者帶來新的投資機會。順應國產化趨勢的發展，我們認為國際市場上很多業務都具備不錯的發展空間，能夠為我們帶來更多的投資契機。
另外，近期有金融科技巨擘計劃同時在A股及H股市場上市。由於這些公司多數為龍頭科技企業，能為中國新經濟發展帶起指標性作用，因此投資者可關注這些公司和企業。
留意流動性或通脹情況
新冠疫情改變了人們的生活方式，並同時成為了科技和互聯網相關行業發展的催化劑。然而，由於內地的科技股普遍已錄得明顯升勢，估值亦相對較高，投資者可能會聯想到市場是否存在泡沫。就這一點而言，我們認為市場雖然存在一定的風險，但全球通脹仍然維持在較低水平，加上流動性相對充裕，出現均值回歸(meanreversion)的可能性應相對較低。 (摘錄)