恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
回顧9月份，美國股市由科技股帶動這輪調整，納斯達克指數從9月2日高位至9月23日低位累積下跌了11.8%，為今年3月份下滑三成以來之第二大調整。筆者認為今次回調之主要誘因是股市持續累積了可觀升幅，市場短期增加了不確定性令投資氣氛轉差，而不是科技行業基本因素有變。
結構性增長期 前景亮麗
相反，科技行業不乏利好消息。近日疫情加快了科技技術升級，無論個人生活或企業營運均趨向數碼化。因此許多半導體、軟件、雲端企業均表示訂單增加，社交媒體公司之活躍用戶不斷有增無減，智能電話及電動汽車生產商則陸續推出新產品，電子商貿加快普及化更進一步鞏固了數間行內龍頭企業之地位。近期有部分傳統消費相關企業，如大型超市、大百貨公司、汽車製造商，因轉型宣布開展數碼化而大受投資者青睞，所以筆者認為數碼化轉型或將成為舊經濟股日後走出谷底、板塊輪動之新亮點。
雖然近日科技板塊因過度受追捧而出現回調，但整體公司創新生意模式、管理層理念、公司長線發展空間及變現能力仍是亮點。另外，科技公司盈利增長，資產負債表穩健、現金流充裕基本面仍未變。新產品、加碼投資和收購合併有望為行業催化劑。納指明年預期盈利增長31.6%，預期市盈率為27.9倍。估值雖然高於過去5年23.8倍，但相對2001年科技泡沫年代當時近70倍之市盈率現時估值仍屬合理。在行業正在經歷結構性增長，以及企業預期有強勁收入和盈利增長勢頭支撐下，科技相關股仍被看高一線。
預料股市年底重上軌道
9月份美股大幅回調之後，可能帶來投資機會。雖然美國總統大選之不確定性，加上疫情的變化，將令短期內股市更添波動，但筆者相信接近年底時，當美國大選已塵埃落定，以及疫苗將要出台，將令投資者重新回歸企業基本因素及2021年的盈利潛力，料整體股市能有更好的表現。 （以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）