曾淵滄博士
全球新冠肺炎感染人數已經超過1億人，除中國外，全球幾乎全陷入經濟衰退。美國是全球受感染人數最多的國家，達2,500萬人，佔全球受感染人數的四分之一。不過，儘管疫情嚴重，美股卻不斷地創新高，近日更有一隻股在短短的10個交易日最高急升24倍。而且每日急升急跌，更導致多家對沖基金大戶因沽空而出現巨額虧損而破產。這種情況使到全球投資者都感到股市泡沫味道濃厚。
不單是美股創新高，日本股市也如此。現在，日經指數已經接近上個世紀九十年代初期的歷史高位。日本股市從上世紀九十年代初期由高位跌下之後，經歷了超過20年的「迷失年代」，股價不斷地創新低，一直到安倍上台才改變每下愈況的走勢。這也使到安倍能夠成為日本在位最長久的首相。安倍之前的20年，日本幾乎每年換首相。除了美國、日本之外，歐盟的股市在近期也同樣的表現得很不錯。
為什麼實體經濟如此差，疫情如此嚴重，股市可以創新高？創新高是不是完全依賴泡沫來維持？
股市創新高的最重要原因是印鈔票。無限量的印鈔票，無極限的壓低利率。現在，日本、歐洲某些國家的國債利率已成為負數，今日投資100元買這類國債，到期時拿不回100元。瑞士銀行的大額存款也出現負利率現象，存款每年會被扣減一點點錢，名堂是服務費，結存年年減少。負利率、零利率再加上狂印鈔票，市場上多了那麼多的錢，不論經濟好壞，不論上市企業賺多少錢，股票還是有許多人搶着買，只要有人搶着買，股價就升了，投機者已不理會自己所買的股票所代表的企業一年能賺多少錢。
有人也許覺得鈔票亂印一定會貶值。不過，如果我亂印你也亂印，誰該貶值？世界上數個大國一齊狂印鈔票，貨幣一齊「貶值」，就等於沒有貨幣真的貶值。
但是，股市狂炒不表示實體經濟會好轉，疫情一日不受控制，生產就一日不能正常化，在停產的打擊之下，經濟如何復甦？目前，全球所謂的1億人感染到新冠肺炎的數字，是各國的官方數字，實際上，一定有一些國家瞞報疫情，而且這些國家太窮，窮到沒有錢進行檢測，沒有檢測，就沒有確診數據，貧窮國家有人病了，病情類似感冒就吃感冒藥，醫不好死了就死了。但是，全球接種疫苗的速度依然很慢，全世界第一個成功研發疫苗的國家-美國，每天也只能為100萬人接種疫苗。美國有3億多人，依此速度要足足1年才能達到全民完成接種的工作。富國如此，窮國更不用說，窮國哪有錢買疫苗？