恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
金價去年大升超過25%，但進入2021年卻欲升乏力。究其原因，金價過去一年至今之升跌，主要還是跟隨疫苗及疫情的發展。
憧憬經濟向好 避險需求降
隨着美國新型冠狀病毒疫情新增感染人數逐漸下降，及一些與實體經濟相關的經濟數據，如消費者信心指數、餐館預訂數據等也開始出現反彈跡象，市場憧憬美國經濟將持續復甦，故黃金的投資避險需求，由去年第四季後已見大幅下降。
另一方面，需留意金價亦受到美國長債債息的驅動。去年8月美國十年債息跌至新低之0.5%時，也正是金價創出歷史高點2,070美元之際。近月以來，美國長債債息隨經濟和通脹預期逐步回升，孳息率曲線也愈見陡峭，相信除非是市場對經濟展望重新設定一個較差的預期，金價才有機會再次突破。
除了避險之外，黃金另一個重要的傳統功用是抗通脹。在量寬加上超低利率環境下，無息派的黃金通常或會因資金氾濫，錢可能將不值錢而受到青睞。
低息高增長環境 多選擇
但筆者認為，黃金最吸引資金流入的時機，其實是低息，再加上經濟前景未明，甚至是面臨衰退的環境。今年環球經濟於景氣循環周期來看，正由谷底蓄勢向上，走出疫情的衝擊。在低息但經濟強勁反彈的背景下，股票、能源、新能源和工業用金屬方面等與景氣循環高度相關的投資，相信會是低息而高增長環境下更好的一些投資選擇。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）