英國推出疫苗的步伐，一直領先於其他已開發市場，起步較慢的歐元區則正努力追趕進度。疫苗的推出和財政支出加速全球經濟重新啟動，這反映在近期上升的實質利率上。這支持了我們戰術性看好周期性股票的看法，其中包含開始加碼英國股票和上調歐元區股票至中立。 ●貝萊德
英國和歐元區的股票在2020年落後全球市場表現。其中英國股市由較高比重的周期性產業所組成，通常在景氣低迷時，表現會相對落後，加上受到英國脫歐的不確定因素所影響，英國股市為已開發市場中，表現最差的股市。不過，我們看到英國無協議脫歐的風險下降，和英國推出疫苗的速度在已開發市場中脫穎而出，英國有機會在這個夏天，更加全面地恢復經濟重啟局面。英國政府持續實行前所未見的財政刺激措施，已幫助降低長期經濟損失，加強我們看好該市場的觀點。歐元區疫苗推出的步伐相較預期緩慢，因此經濟重起的步伐比英國和美國落後數個月，但仍有追趕而上的空間。除了正面的總體經濟環境，根據股票風險溢價估計，並納入我們偏好的無風險利率變化因素，英國和歐元區的評價也相對具有吸引力。
債券利差縮小
整體上，以戰略性角度來看，我們預期今年稍晚時間和2022年，經濟重啟腳步將加速，所以我們拉高風險資產的偏好度。因此，我們加碼英國股票並提高歐元區股票的看法到中立。此外，考量歐元區周圍國家債券的利差也已縮小，近期我們也調降其看法至中立。整體上來說，以戰略性角度來看，股票評價更加具有吸引力，因此相對信用債，我們更加偏好股票。歐洲企業也已致力發展企業永續性，布局這些歐洲企業，將有助於在未來轉型至影響報酬表現的零碳經濟環境中，獲得不錯的回報機會。 （摘錄）