南華金融副主席張賽娥
回顧上周，恒指全周跌654點，收報28,336點；國指跌317點，收報10,966點；上證指數升13點，收報3,418點。本周香港將公布2月零售銷售、M3；中國內地將公布3月官方製造業、非製造業、綜合PMI；美國將公布3月Markit製造業PMI終值、ISM製造業指數、勞動就業市場報告等。因復活節、耶穌受難節假期，美股及港股本周五（4月2日）休市。
石藥集團(1093)2020年股東應佔溢利為51.6億元（人民幣，下同），按年增38.9%；每股基本盈利43.16分，派末期息9港仙。收入總額為249.4億元，按年增12.8%。其中成藥業務收入佔比81.8%，按年增13.8%至204.1億元。
2020年國家帶量採購第二批、第三批執行，第四批亦於2021年2月完成。儘管中選價格較市場售價低，但有助提升藥品銷量，以抵消價格下跌影響。醫保目錄亦於2020年進行年度調整，將大大加快創新藥品納入醫保目錄的速度，加速商業化進程。在醫改政策影響下，集團2020年創新藥產品繼續保持高速增長。恩必普順利通過了醫保支付標準的談判，產品價格降低後將惠及更多患者，推動市場進一步下沉和線上銷售，帶動銷量增長。
國家集採中標添加動力
集團的抗腫瘤藥品持續拓展市場准入，大幅提升了目標醫院的覆蓋率。克艾力以最低價在第二輪國家集採中中標，並成功進入國家醫保目錄，將大大促進產品渠道下沉、加速放量。普藥產品方面，集採中標的恩存迅速打開醫院市場，成為新的增長點，體現集團普藥產品的規模化、系列化發展優勢。新上市品種銷售增長迅速，亦為集團的增長添加了新動力。此外，第四批集採中以合理價格中標的多種藥物將迅速進入醫院終端，將為集團增加新的利潤增長源。
集團持續加大研發費用投入，促進研發管線布局的產品和治療適應症更豐富多樣，目前有30個藥品處於註冊審評待批階段，41個產品正在開展臨床試驗，8個產品正在進行生物等效試驗，以及2個產品待批臨床批件。未來三年，集團預計將上市新產品60餘個，其中預計市場空間超過10億元的重磅品種將不少於15個。該等新產品的上市有望強力支撑集團未來的收入及盈利增長。
市場預期集團2021年調整後盈利為51.7億元，按年增5.4%。以過去五年市盈率均值21.5倍及2021財年預測每股盈利0.44元作估算，推算目標價為11港元，較現價有約21%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
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