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■摩根大通中國市場董事總經理李晶。 本報記者張偉民 攝
【本報訊】(記者 涂若奔)溫總訪問英國時承認「保八」困難，一些外資大行亦持相同看法，並認為情況可能更糟。摩根大通中國市場董事總經理李晶(Jing Ulrich)昨日預料，由於出口、固定資產投資和內需三大引擎均放緩，內地今年首季的經濟增長將繼續下滑，全年亦無法保八，僅為6%至7%左右。但強調，隨著「四萬億」逐漸發揮效益，鐵路、水泥和建築等行業將最先復甦，料帶動內地整體經濟和A股雙雙於下半年迎來反彈。
料第三季始見復甦
李晶昨日出席「中國經濟增長前景」會議時指出，內地去年第四季GDP增幅僅有6.8%，今年首季的狀況仍將差強人意。根據該行的調查，目前內地的工業、發電量和多數國企的盈利均維持疲弱態勢，出口亦受到美歐日經濟放緩的影響，短期內難以改善，就連固定資產投資方面，由於有不少項目與出口密切相關，鋼鐵和鋁等行業更面臨產能過剩的局面，最快也要下半年才會有所起色。至於刺激內需亦暫時未見成效，內地居民的存款數字仍過高。
籲內地購「真正資產」
總體而言，李晶預料，內地今年首季的GDP增幅將更加糟糕，有可能低於6%，不過第二季將會「開始穩定」，第三季則有望「慢慢復甦」，但今年要保八仍將會是「嚴峻挑戰」。
李晶並認為，雖然溫總表示今後要「根據外匯安全、保值的要求」來決定是否購買美債，但中國僅會減緩購買速度，不可能停買甚或大量減持美債。她稱，內地目前2萬億美元的外匯儲備中，已有1.1萬億屬美元相關資產，數量過於龐大，未來應考慮更多購買美國的礦業、黃金項目等「真正的資產」。
另外，對於溫總訪英時提及的「用外匯儲備為內地建設服務」，李晶亦持贊同看法，她指中央政府應出台更多政策，大力建設教育、醫療、養老等社會保障體系，如此才可以有效刺激內需，並帶動經濟恢復高速增長。
市盈率低 A股值博
至於A股市場，李晶亦看好其前景，並指其已跑贏恆指及H股，目前的市盈率更回落至13至14倍的合理水平，股價也足夠吸引，再加上A股市場與全球流動資金並不掛鉤，受到外圍因素影響較小，預料下半年將會最先迎來反彈，但「牛市需要更多時間」。
對於近期有分析唱淡內銀股，李晶雖未正面回答，但就表示內地的銀行系統受益於流動性強、存款多，以及購買金融衍生產品數量較少等優勢，目前仍屬於健康水平。不過該行調查發現，去年12月至今，內地銀行的貸款數字增長極快，未來或有壞帳上升的風險。但李晶同時強調，目前內地銀行的壞帳率僅有2%左右，料今後即便上升亦在「可控範圍」之內。
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