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第一上海證券市場策略員葉尚志
2月4日。港股跟隨外圍股市作出反彈，內地A股連續第三天放量上沖，對於中資股帶來炒高的條件借口，一些有望受惠於國家政策的股份板塊，資金追捧的熱情更是高漲。然而，港股除了受到內地A股牽動之外，歐美股市的表現也會對港股起到關鍵影響作用。目前，市場焦點放在周五晚上公布的美國最新失業率數據方面，市場普遍預期失業率將會進一步上升至7.5％，非農業職位將會再減少超過50萬個。數據公布後會否觸動美股延續向下尋底的走勢，是投資者目前的最大憂慮。
歐美銀行放貸能力改善
事實上，歐美政府在去年第四季推出的第一輪救市措施，旨在拯救信貸市場避免出現崩潰的危機，金融體系最終得以苟延殘喘的保存下來，但是未能恢復正常運作，信貸緊縮的問題仍有待解決。為了加快金融體系的復原速度，歐美政府針對體系的核心，入股銀行增強資本，以及近來正在籌劃推出「壞銀行」來購入不良資產，這些行動的主要目的是要恢復銀行的放貸能力，但是在資產價格持續收縮下跌的趨勢下，銀行放貸的信心和積極性卻未見有明顯的回升。
金融海嘯席捲全球，香港和內地都不可避免地受到衝擊。由於距離海嘯爆發中心較遠，香港和內地所受到的衝擊會相對地較歐美來得要輕，負面影響也會出現滯後性。因此，內地推出的刺激經濟方案，對於市場能夠起到較大的鼓舞效應。在中央的策動下，內地1月份的新增貸款可望突破1萬億元人民幣，再加上市場憧憬十大產業振興方案將會陸續推出，內地A股的人氣獲得進一步激發，上證綜合指數出現第二根大陽上拉，放量升抵2,100水平，上攻意願來得特別的強烈。
資金炒股不炒市
然而，港股卻出現了另一個境況，資金流量還是處於偏低水平，幾天來的大市成交量都是衝不破400億元的大關。明顯地，外資對內地經濟的信心，並不如內地投資者般強，資金未有回流到H股的懷抱，令到AH股溢價再次出現擴大至50％。由於港股的資金流量未有回升，大盤股難以推動出現突破，股價目前以區間波動為發展模式。短線資金以追捧中小盤股為主，一些有望受惠於國家政策的股份，成為了短炒的對象目標，港股出現炒股不炒市的狀況。
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