嘉里折讓5成具吸引

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鄧聲興 泓福資產管理研究部主管

　恆指上周升37點，平均每日成交額為451億。恆指上周突破13,000點關口後進入整固階段。聯儲局購入3,000億美元國庫債券，市場憂慮美元貶值，匯價及商品市場波動。預期恆指短期有機會下試20天線(12,497)，阻力位在13,300。市場焦點在匯控供股權(2997)今日掛牌。

　股份推介：嘉里建設(0683)剛公布上年度純利下降54%至30.5億元，如不計入投資物業減值則盈利只下跌14%。事實上，當中包括2.76億來自冠君產業信託(2778)的股票減值虧損。如不計入此因素則核心盈利只下降3%。期內，整體物業銷售上升24.8%而內地物業銷售更由2,358萬大幅升上11.2億水平。相信內地物業銷售會繼續成為未來盈利原動力。集團淨負債比率只有26%，手頭現金為40億。現價與每股$32.5的NAV有50%折讓，估值吸引。目標20元，止蝕15.4元。

　長江基建(1038)上年度純利下跌7.3%至44.2億，如不計入08年錄得的6.3億元匯兌虧損則經常性收益上升21%。事實上，集團全年營運溢利上升14%。期內，港燈(0006)貢獻上升9%、英國投資組合貢獻上升20%而澳洲投資組合貢獻更上升1.94倍。由於長建現時手頭現金達100億以上故料可進一步進行海外收購。相信海外業務將會繼續成為盈利原動力。目標32元，止蝕29.1元。