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國浩資本
由於市場產能過剩的情況依然嚴峻，中國工信部對鋼鐵業發出限產令，並要求行業參與者嚴厲執行淘汰落後產能的措施。同時工信部亦要求商業銀行停止貸款予重開及擴充生產的鋼鐵企業。
另一方面，政府亦計劃進一步明確淘汰落後產能的企業和設備裝置的名單，並會對沒有關閉相關產能的地方政府進行問責。此等措施相對以往而言明顯較嚴厲及進取。
本行相信工信部對鋼鐵行業採取較以往嚴厲的行動，主要是由於中國鋼廠減產的進度非常緩慢。新公佈的數據顯示，內地在4月份的粗鋼及鋼材生產量分別達4,341萬噸及5,291萬噸，較去年同期只下降3.9%及2.6%。隨著內地的鋼材價格在4月底開始回升，中央政府憂慮一些對市場轉變反應敏銳及沒有市場操守的中小型鋼廠會趁勢復產，進一步令市場供需失衡。
本行認為中國加強淘汰落後產能的力度對馬鞍山鋼鐵(0323)有利，因大部分的落後產能皆主力出產長材及熱軋鋼，而此兩種鋼材佔馬鋼逾60%的鋼材產能。由於這些落後的中小型鋼廠大多是從現貨市場購買原材料，而原材料的現貨價又低於長協價，馬鋼相對此類中小型鋼廠而言有一定的成本優勢。
盈利能力料下半年獲改善
受惠於基建項目陸續開始起動，長材價格自4月底慢慢回升。本行之前曾憂慮長材價格若有任何顯著反彈會令中小型鋼廠快速復工，從而令長材價格再度受壓。然而中國採取嚴厲的行動限產及淘汰落後產能將會令長材的前景好轉，並令馬鋼的盈利能力在09年下半年及2010年得到改善。
本行維持對馬鋼的09年盈利預測為6.45億元人民幣(每股盈利0.08元人民幣)，相當於每股盈利較2008年下跌17%。同時間，本行認為由於中國的地產發展商會重新啟動發展項目，馬鋼的長材平均售價將在2010年有一個顯著的反彈，因而估計公司的2010年盈利將會恢復至22.5億元人民幣(每股盈利0.29元人民幣)。
由於預期盈利在09年下半年及2010年將得到改善，本行將馬鋼的評級上調至買入，12個月目標價為4.50元，相當於1.0倍2010年的市賬率。
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