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國浩資本
天津發展(0882)上周二股價飆升11%至4.21元，高位曾見過4.72元，周五以4.28元報收。上周四成交量急增至2,9760萬股，創5個月以來最高，遠高於3個月日均成交量460萬股。技術上而言，股價與成交量突破是一個正面訊號。
每股資產淨值8.67元
截至2008年12月31日，整體淨現金約2億元或每股0.19元，可見天津發展財務狀況穩健。天津發展2008年底每股資產淨值8.67元，目前股價相對於每股資產淨值折讓51%，本行認為股價下跌風險有限。
根據市場共識，2009年純利預計按年增長12%至5.68億元，每股盈利0.52元。目前股價相當於2009年市盈率8.1倍，相對於恒生指數16.2倍及國企指數14.6倍而言，並不昂貴。
天津發展的最終控股股東為天津市政府控制，公司的主要業務包括: 1.港口業務(通過其持有67%股份的天津港發展，股票代碼3382)，2.收費公路業務，3.公用事業，4.酒店業務，5.葡萄酒業務(通過其持有45%股份的王朝酒業，股票代碼828)，6.電梯與扶梯業務。
按市盈率或市帳率計，天津發展的估值均屬廉宜，加上「十一五」規劃給予天津濱海新區連串優惠政策，天津發展對長線投資者而言頗具價值。天津巿2009年第1季度GDP增速達16.0%，而全國增速只有6.1%。
國策支持 有利長線收集
巿場投機紅籌股回歸A股巿場將推動天津發展股價於2009年下半年的股價表現。本行給予天津發展買入評級，12個月目標價5.20元(現價4.28元)，相當於對其每股資產淨值折讓40%，2009年市盈率為10倍。
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