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梁 亨
當基金經理在1月起減碼俄羅斯股市的同時，堪玩味的是摩根士丹利俄羅斯指數卻開始轉向，股市今年來的72%漲幅，帶動相關基金水漲船高，若從3月低點開始起算，俄羅斯基金爆發力十足，個別基金近3個月回報更是翻一番。市場預期央行持續減息，俄股基金仍具收集價值。
有分析指俄股的勢頭是受惠當局實施的成長政策，俄羅斯央行在景氣放緩以及企圖刺激內需考量下，於4月下旬宣布調降利率0.5厘至12.5厘後，風險升水幅度縮減，銀行、電信和零售業龍頭紛紛上漲，部分分析師更調高企業盈利預測。
整體而言，俄羅斯景氣卻未全面好轉，全球資金快速流動，短期資金動向難免帶來股市大幅波動風險。由於市場預期未來俄央行仍將持續減息，進而上調當地股市到年底的漲幅預估值，因此俄股基金仍可收集。
比如佔近三個月榜首的摩根富林明俄羅斯基金，主要透過在俄羅斯或在美國預託證券的公司股票，以提供長期資本增長。
基金在2006、2007和2008年表現分別為50.57%、41.37%及-78.02%。基金平均市盈率和標準差為2.94倍及48.29%。資產分布為90.55%股票、9.36%現金及0.09%其它。
地區分布為82.52%新興歐洲、6.74%已發展歐洲、5.45%新興亞洲、2.83%英國、2.22%拉丁美洲及0.24%北美。
資產行業比重為36.91%工業用品、25.08%能源、10.46%金融服務、8.72%電訊、5.79%消費服務、5.16%公用、3.21%商業服務、1.51%傳媒、1.34%消費用品、1.19%健康護理及0.62%電腦硬件。
基金三大資產比重股票為5.39% OAO Tatneft GDR、5.36% Sberbank Rossii OA及5.29% Mechel OAO ADR。
受到油價回漲及利率較高等因素激勵，盧布兌美元已漲至四個月的高點，也是連續第六周升值。雖然俄國當局公布4月工業生產銳減16.9%，但數據似乎不影響股市表現，但股市仍連漲五天。目前俄股市盈率在新興市場中偏低，指數遠低於年線，只要油價維持，俄股基金仍可持有。
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