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張賽娥 南華證券副主席
港股上周出現調整。一周計，恒指跌969點或5.1%，報17,921點；國指跌579點或5.2%，報11,510點。從經濟數據看，內地經濟已於今年第1季觸底，主要由於內地政府推出多項擴張性財政及貨幣政策見效。港股逾半市值為中國相關股份，近月升市已反映內地經濟復甦。恒指上周出現黃金交叉卻見調整，大市連跌4日至周五才略為回升，但周五成交卻縮減，預料港股短期已進入調整浪。
股份推介：特步國際(1368)主要在內地從事體育用品(包括鞋履、服裝及配飾產品)的設計、開發、製造及市場推廣，並以集團擁有的特步品牌及柯林品牌，以及集團擁有由迪士尼(上海)所授中國特許使用權的迪士尼運動系列品牌進行銷售。去年營業額升110%至28.7億元人民幣(下同)，純利升129%至5.1億元(或每股26.8分)，全年派息共18港仙，派息比率68%。截至去年底，集團持有淨現金21.4億元人民幣，相當於每股1.12港元。現時中國人均體育用品的年支出仍遠低於其他發達國家，加上內地居民可支配收入持續提升，預期中國的體育用品內需市場仍有龐大增長空間。特步現時估值較同業存在折讓，根據彭博綜合券商預測，特步09年市盈率11.8倍，較同業李寧(2331)、安踏體育(2020)及中國動向(3818)的21.7倍、16.8倍及17.1倍為低。
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