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【本報訊】（記者 林淑儀）雷曼迷債回購方案出台後，雖然未能百分百滿足投資者的期望，可謂已創下銀行界於投資產品的集體賠償先河，此舉無疑令外界關注有關的方案會否先成同類投資產品，包括面臨「爆煲」的摩根士丹利發行的「精明債券」以及星展發行的「Constellation」結構債券等賠償案例。不過，銀行界消息人士指，迷債回購方案是單一事件，不會作為先例。
雷曼「已死」 大摩「健在」
銀行界消息人士解釋稱，迷債「爆煲」是因為發行人或掉期對手即是雷曼兄弟，突然「死亡」，令有關債券無法運作下去，大摩的「精明債券」或星展的CLN，則由於發行人仍然「健在」，只是因為有掛鉤公司倒閉而令債券價值出現大跌，因此，迷債與「精債」及CLN等的情況並非同一回事，故迷債的回購方案不會成為同類投資產品中的賠償先例。
大摩「精債」及星展的CLN被指瀕臨「爆煲」，其實是因為不斷有其所掛鉤的美國大企業倒閉，而影響到其價值，如於最近，因美政府拒絕注資挽救當地最大商業信貸集團CIT，CIT臨近破產邊緣而再累及「精債」。以精明債券為例，通常與5間至6間大型藍籌公司掛鉤，但背後實質與過百間不知名公司及債務抵押證券(CDO)掛鉤，並設有一個可承受的破產公司數量限額。只要企業破產帶來的累計損失沒有超越預設限額，就不會波及票據本金，若出現6至10間公司發生信貸違約事件如破產或無法償還債務時，債券價格便可能跌至零，意味投資者會喪失全部投資本金。
不會多一公司倒閉觸發贖回
於兩項債券中，其中有26個系列、發行總額約23.5億元的債券的抵押品是與CIT掛鉤的CDO。故若CIT一旦破產，便會扣減損失限額，若限額跌至0或以下，便會觸發強制贖回。目前除了16、21和22等「高危」系列之外，其餘系列的CDO的可承受損失限額，還有相當的剩餘價值，不會因為多一家公司倒閉而觸發贖回。
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